王百欢

【摘 要】证券投资基金是全球金融市场最流行的投资工具之一，是目前社会各阶层的焦点集中于经济问题。本文主要侧重于中国证券投资基金业的历史和现状，中国证券投资基金发展过程中的问题进行研究，在若干证券投资基金，以促进行业健康发展，中国的对策。

【关键词】证券投资基金；问题；对策

证券投资基金在二战结束后，资本主义国家得到快速发展。特别是在20世纪80年代以来的快速发展，投资基金在发达国家，势头强劲，基金业已经成为与银行业，证券业和保险业，以跟上金融体系的四大支柱产业。在中国，在第一时间，因为在推出的基金开元和基金金泰以来，经过数年的发展，中国的证券投资基金已经被成功地取得了历史性的突破：从关闭到打开，从资本市场到货币市场，从国内基金管理公司到合资基金管理公司。

1.中国证券投资基金的现状和存在的问题

证券投资基金已经成为中国证券市场举足轻重的一支重要力量。同时，已经初步显示出在金融资源的有效配置，提升产业结构和经济结构，抑制投机，股市投资者对金融体系结构的改善和促进创新和多样化的金融工具的投资和其他方面的积极作用。

1.1股市是不完善，上市公司质量不高

中国股市是一个困境，国有企业和国有股份制改制集资开发的功能定位对股市，非扭曲了正常的市场机制和角色扮演的良性发展。市场不完善，在市场系统性风险增加，降低了市场的有效性。无效的市场波动使得指数不能反映市场的真实回报率和风险，本基金的收益率失去了比较的基线，跟踪指数基金的难度增加，基金也可能会导致交易成本增加，指数追踪。

1.2不适当的法律和法规，市场监管

中国的“证券投资基金法”， “证券法”已经出台， “信托法”尚在研究，发展，监管体系需要进一步完善。法规不健全和市场监管，使中国证券市场的高度投机，股市故障，一些机构操纵股票，炒作的非法资金。

1.3中国的基金公司治理结构不合理，内部控制机制是不完美

虽然公司管理股权投资基金的监管，托管费和托管人支付的基金公司和选择，这是很难保证的质量监管，这样一来，基金持有人与基金公司必须面对的内部控制机制没有健康风险。

1.4缺乏对冲工具，较高的系统性风险

基金的风险分散能力不高，这限制了基金投资的范围有很大的关系。中国股市特别是一个优秀的小容量太少，上市公司，基金管理公司多元化，规范化，特色的投资存量很少。此外，中国的金融市场和相对简单的产品，债券市场，货币市场和金融衍生工具不发达的资本市场没有做空机制，投资基金无法规避系统性风险，通过做空机制，基金的表现股市的波动表现出一个非常显着的正相关关系。这些都阻碍了中国证券投资基金经理的能力，以控制系统性风险，基金经理必须比他们的外国同行面临更大的风险。中国的证券市场在很大程度上是由于政府政策不稳定，不连续，不稳定和消息系统，如所谓的市场因素干扰太大影响。

1.5有明显的市场羊群行为

羊群效应是指像大多数人认为的个人群体，感觉，行为，和大多数人在一起，是一致的，或在人群中传播的感染行为的格局。羊群有许多功能使学习和模仿的基金经理的行为有一定的收敛减弱市场未来价格走势的基本面作用。这是我国目前常见的问题。从众行为，主要是由于基金经理的非理性行为，信息的不对称性，如造成投资行为的趋同。

1.6缺乏公众认可的评价体系

随着证券投资基金的不断扩大，我们的基金市场形成了初步评估，但仍处于初级阶段的基金业也暴露出了一些评估问题。目前一些开放式基金评级机构，大多数基金公司都有着千丝万缕的联系，只有少数科研机构有兴趣，可以看作是一个独立的第三方。

2.促进发展的中国证券基金的一些建议规范

中国的证券投资基金，为了能够在资本市场更好更快发展发挥更加积极的作用，提出以下各种材料的组合。

2.1规范的资本市场投资基金的发展有利的外部环境

提高财政资源的分配效率，加快投资基金的发展，我们必须加快的标准化，中国的资本市场，市场和法律制度，减少行政干预，扩大股票，债券和钱市场，建立一个多层次的金融体系，投入资金，可以建立一个快速，健康发展和良好的创新环境。

2.2进一步完善法律法规体系的基金

随着社会的不断发展，证券投资基金，由于法律法规的问题很多都是不完美的，不能公正和及时的治疗，往往是取代行政政策和行政政策的透明度和可持续性往往难以得到保证在某种程度上阻碍了证券市场的健康发展的法律和法规滞后，市场参与者自己的路，导致广泛的违反行为，甚至普遍的罪行所带来的后果。

2.3建立一个独立的第三方基金评价体系

首先，创建一个统一的基金信息披露标准，我们可以考虑逐步引入全球投资表现标准；其次，鼓励更多的与基金无利害关系的第三方，建立一个独立的基金评价体系，引入竞争机制同时，还应考虑国际知名评级机构资金进入该国，让他们竞争。

2.4加强行业自律管理，积极发展企业的资金，提高基金行业的外部治理机制和内部形态

基金的投资者比契约型基金在公司治理和监督有更大的权利。公司借入资金的内部治理结构的现代公司治理的积极成果，各利益相关者更清晰的权力和责任，不仅有利于保护基金投资者的利益，也有利于本基金的有效运作和基金的可持续发展。因此，要进一步规范现有的契约型基金，而从国外成熟的经验，尽快开发企业资金。

2.5降低市场准入门槛，加强基金业竞争

只有证券公司和信托投资公司以资金和资金管理公司作为主要赞助商如此难以保证基金运作的独立性在系统的规定，其结果是人为地削弱内本基金的竞争力行业，但也在一定程度上阻碍了基金业规模的增加。没有竞争或竞争不充分的，它会导致效率的损失或资源分配不到位。我们要大力发展我们的投资基金，基金经理必须有效地减少和基金托管人的资格标准，允许更多的机构参与的开发和运营之间的基金。

2.6努力做好证券基金宣传教育工作，加强国际合作与交流

中国基金市场最稀缺的资源是基金经理的管理经验和投资水平。为此，我们应该更加注重中外合作，都允许外商投资国内证券投资基金，外国证券机构加强技术合作，成立合资基金管理公司“引进来”的行为，但也国际资本市场投资，分散风险“走出去”的措施，通过加强国际合作与交流，学习国外先进技术和管理经验，对国内市场进行科学的调查和细分。在理念和目标，内部治理结构和经营机制，资金等方面的真正的产品创新，而不是仅仅模仿这些措施的出台将最终允许境内基金管理公司的管理水平有了质的飞跃。 [科]