祁和忠

2013年12月19日下午4时 55分，央行通过官方微博表示，历年年末市场流动性状况受财政收支情况等因素影响较大。近期，已据市场流动性状况通过SLO向市场适度注入流动性。

所谓SLO，是指公开市场短期流动性调节工具（Short-term Liquidity Operations， SLO）。作为公开市场常规操作的必要补充，参与银行间市场交易的12家主要机构，可以在流动性短缺或者盈余时，主动与中央银行进行回购或者逆回购的操作，操作期限一般不超过7天。

此前，2013年债市2号风暴愈演愈烈。“十一”以后，银行间的资金面就持续紧张，上海银行间同业拆放利率（Shibor）出现了大幅度攀升的现象。12月18日，部分银行间交易产品拆借利率甚至超过了6月份“钱荒”时的水平，创下新高。12月19日，中国银行间市场交易系统延迟半小时至17时收市。

12月20日，银行间市场资金面依然紧张，7天质押式回购加权平均利率报收8.2144%。当天晚上，央行再次通过其官微表示，针对今年末货币市场出现的新变化，央行已连续三天通过SLO累计向市场注入超过3000亿元流动性，目前银行体系超额备付已逾1.5万亿元，为历史同期相对较高水平。同时，提示主要商业银行合理调整资产负债结构，提升流动性管理的科学性和前瞻性。

银河证券分析师刘丹在12月23日发布研究报告指出，SLO对象一般为公开市场业务一级交易商中具有系统重要性、资产状况良好、政策传导能力强的部分金融机构，这种定向投放只能缓解局部紧张。采取SLO工具也反映出央行还是希望维持稳健偏紧的货币政策，而不采取其他货币工具。……