（西南科技大学经济管理学院 四川绵阳 621010）

一、引言

作为国民经济的晴雨表，股市对宏观经济会起到一定的预示作用。作为一种虚拟商品，股价也符合价值规律，在成熟的股市，股价会围绕其内在价值上下波动，反之，投机行为会使股价严重偏离公司的内在价值。然而不可否认的是，股价波动与多种因素相关，其中既有宏观因素，也有微观因素。而对投资者来说，上市公司的财务报表是他们进行投资决策的首选依据，这就涉及到一个关键性的问题：股价与财务信息之间是否存在相关性？相关度如何？本文选取创业板上市公司作为研究对象，原因在于创业板上市公司规模较小，成立时间较短，加之创业板具有高成长性、高失败性的特点，更易产生内幕交易和市场操纵等问题，市场风险一般大于主板市场，但有很大的成长空间。因此，本文试图通过相关性和回归分析的实证方法，来验证我国创业板上市公司的财务信息是否对股价具有解释力度，以此探讨股价对上市公司业绩和盈利能力的反映情况。

二、文献回顾

（一）国外文献回顾

1.财务信息与股价相关么?Ball and Brown通过对纽约证券交易所上市的261家公司1946-1965年间年度盈余披露前12月到后6个月的股价进行经验研究，发现盈余变动的符号与股价变动的符号之间存在显著的统计相关性。

2.如果财务信息与股价相关，那么他们的作用过程在时间轴上是什么样的?Brown和Kennel1y发现在年度盈余公布前几个月内的股价变动与季度盈余有关系。……