王 帅

（徽商银行股份有限公司，安徽 合肥 230001）

谁都有百万富翁的梦想，理财是成就百万富翁梦想的基石。基金定投是时下比较时髦的理财方式，它是投资者按照固定日期、固定金额申购若干基金组合的投资方式。根据《金融博览》杂志发起的联合调查，在收回的1407 份有效问卷中，大部分投资者出于分散风险、保本获益的原因参与了基金定投，超过50%的投资者持有2-3 支基金。但是，在收益上，仅有2 成的受访者获得了10%以下的年收益，而其余大部分则处于亏损或不赔不赚的状态。可见，基金定投并非人人皆可参与的理财通道，那么究竟哪些投资者适合基金定投，是本文讨论的问题。

一、基金定投的不同

（一）投资手法和投资周期

基金定投的买入方法类似银行储蓄的零存整取，定投周期时间长于存款周期。它按照风险分摊原理，将资金按年、或按月多次定额的买入。在投资周期方面，定期存款分为1 年、3 年和5 年；国债有3 年期和5 年期等；理财产品根据其设计书约定的时间，通常短于1 年；基金和股票没有指定赎回时间。基金定投是一种长期投资，投资周期在5 年以上。

（二）投资收益存在波动性

基金定投的收益存在较大波动性。这是因为，首先，每只基金的收益率不同，定投基金的组合结构不同，最终收益显然不同；其次，基金的收益率与股票市场的指数挂钩，股市的走势影响基金定投的收益；最后，实现收益需要投资人的理性决策，在基金获益较高时要及时赎回，在市场走势较弱时要坚持参与，这样才能获得较好的收益。

（三）投资理念是价值投资

基金定投选择“微笑曲线”的左侧交易优于右侧交易，市场估值越便宜越多买，市场的估值越贵越少买。基金定投的情形，往往是市场点位较低时开始逐渐入场，通过不断买入，积累较多的份额，从而降低成本。当市场行情向好时，投资达到预定目标，即赎回基金获利。其投资理念是“熊市播种，牛市收获”的价值投资。

二、谁适合基金定投

（一）具有较高的风险承受能力

股票市场具有下跌时期远多于上涨时期的特点，因此，基金定投会面临账户浮亏。同时要承担申购费用，所以从投入时，就已经付出了成本。投资者要有能力并愿意承受较高的风险。这些风险包括市场风险、流动性风险和操作风险。

表1 基金定投的风险

（二）专注于较高的投资收益

长期来看，股票市场趋势向好，基金定投会带来较高的收益。对于何时获利了结，有人提出设定相对回报率作为赎回提示，例如设定回报率达到20%即赎回基金，或者设定绝对回报额，例如在投资总收益与每期投入资金额之比设为2:1 时即赎回份额，可以取得10%以上的总回报。有人结合华夏大盘、宝盈泛沿海、嘉实300 和富国天利等4 支基金的统计数据，得出基金定投的平均年化收益率为7%，最低为0.83%，最高可达64.05%。可见，基金定投的风险和收益均较高。笔者建议，投资者在设定赎回提示的标准时，每期投入资金额的年化收益率可以设定为7%至9%。

图1 不同理财方式的年化收益率（统计时间 2013 年6 月）

（三）理解金融市场，有较丰富的投资经验

巴菲特、彼得.林奇等投资大师都曾经说过，不要试图预测市场。但基金定投，一定要理解金融市场的运作。这是因为：第一，基金可以分为货币型基金、债券型基金和股票型基金三种类型，每种基金特点不同，投资者需要实时调整基金组合的结构；第二，投资理念和投资管理团队特别是基金经理，对基金的业绩有重要影响，投资者要关心所持基金的管理团队、基金经理和投资业绩；第三，长期投资需要克服“亏损即止投、盈利就赎回”的投资心态。在股票市场的周期性波动中，投资账户难免会出现账面浮亏，甚至大幅下跌，这时，投资者要淡然应对，坚持买入份额，平滑成本；当投资出现盈利时，投资者要稳定持有，按照预定的赎回标准操作，避免错过行情。

综上所述，基金定投适合积极进取型的投资者，倘若您是保守型或稳健型的投资者，那么低风险、保收益的投资途径，才是适合您的理财方式。

[1] 王雅洁.中国人参与基金定投情况调查[J].金融博览(财富)， 2011.

[2] 涂和轶.基金定投，你真的懂吗[J].百姓理财(理财)， 2012(01).

[3] 王汶.定投基金能否战胜通胀[J].大众理财(基金)， 2012(02).