凌立勤， 倪 燕

(同济大学 经济与管理学院， 上海 200092)

高校财务风险预警就是在现有的高校财务报表的基础上，运用科学的分析方法分析高校财务的风险状况及其潜在财务风险，并给出风险等级。[1]设计一套系统的指标体系和构建完善的高校财务风险预警模型有利于高校管理部门及时了解各高校的负债状况及财务风险程度，进而有针对性地制定相应的政策并采取相应的措施，及时制止高校财务风险的进一步恶化。

一、高校财务风险的成因及建立风险预警的必要性

1998年我国高校招生人数为108万，2011年招生人数达到了576万。高校扩招需配备相应的硬件和软件设施，这就需要大量的资金投入。由于高校属于非营利组织，自有的发展资金数额不大，而政府的财政投入数额又有限，导致高校不得不向金融机构贷款以解决投入资金不足的问题。但高校在通过举债发展的问题上又缺乏科学的筹划，对未来的现金流把握不准，所贷资金超过实际偿还能力，从而导致高校财务陷入危机。[2]下面具体分析高校财务风险的形成原因。

1. 管理层财务风险意识薄弱导致高校财务风险的积聚

高校的财务风险并不是一触即发的，往往是由于平时管理者对财务风险的监测和对危机前的种种征兆重视不够，从而导致危机爆发时措手不及。《中华人民共和国高等教育法》规定：“国家建立以财政拨款为主、其他多种渠道筹措高等教育经费为辅的体制”，这就给高校筹资方式和资金构成带来了变化。国家的财政拨款相对于高校的发展增加不多，高校自筹资金的压力随之增大，但高校管理者仍然墨守成规，不能正确测算学校财务的承受能力。盲目追求发展、资金运用缺乏合理性导致学校综合财力入不敷出，从而导致高校财务风险积聚。

2. 大规模扩招增加了高校财务风险

l999年，党中央、国务院做出了扩大高等教育招生规模的重大决策。连续扩招5年后，到2004年我国高等教育规模已经超过美国，数量上位居世界第一。[3]

高校快速发展同时使得高校教师、宿舍、食堂等教学资源超负荷运转，所以，建设新校区成为大多数高校的首要选择。但同时事业发展与经费短缺的矛盾日益突出，高校要维持下去并寻求发展，必须拓展资金来源渠道。目前，几乎所有的高校都有贷款，一般的高校贷款在2～8亿元，多的达到10～20亿元。[4]如此大规模的建设、投资所形成的债务及利息负担，直接增加了高校的财务风险。

3. 负债结构不合理以及巨额利息费用进一步激化了高校的财务风险

目前高校的贷款有流动资金贷款和项目贷款两种。流动资金贷款期限短，贷款利率较低；而项目贷款周期长，贷款利率较高。高校贷款不论期限长短，最终都要通过现金流量来偿还。一方面，如果不考虑负债风险系数的大小，一味追求低成本，过多使用流动资金贷款，则会导致负债风险的短期聚集。另一方面，如果一味地使用项目贷款，则容易造成资金浪费、利息支出过高，形成潜在的财务风险。特别是大额贷款产生的巨额利息，已成为个别高校沉重的财务负担，严重阻碍着高校的进一步发展，进一步激化了高校的财务风险。[5]

事实上，任何风险的产生都必然经历一个酝酿、生成、演化、显现的过程，有一定的先兆性和可预测性。为防范和规避财务风险，高校有必要建立一套财务风险预警管理体系，防止陷入不可自拔的财务危机之中。

二、高校财务风险预警指标体系的设计

全面综合的财务指标体系对于预警系统的建立起着至关重要的作用。根据高校财务风险指标体系建立的原则以及高校自身的特点，本文所建立的指标体系从偿债能力、资金流动性、资产增长能力、资产创收和发展潜力5个方面、10个财务指标来反映高校的财务风险状况。

具体指标体系如图1：

图1 高校财务风险预警指标体系结构

1. 偿债能力指标

包括流动比率、资产负债率和稳定性收入比重三个指标。流动比率是流动资产与流动负债的比率，从财务风险角度考虑，一般认为大于2.0比较适宜，它属于极大型指标。资产负债率是负债总额与资产总额的比率。按行业的一般标准，高校的资产负债率可设为0.4～0.5，也属于区间型指标。稳定性收入比重是经费拨款与预算外收入的合计再除以总收入的比重。经费拨款和计入“预算外收入”的学费收入所占收入比越大，说明偿债风险越小。

2. 资金流动性指标

包括可供周转月数、自有资金余额比重和收入支出比率三个指标。可供周转月数是用年末全部货币资金的结存额加上可变现的债券投资、应收票据、借出款，减去借入款和应交税金的值与全年月均支出额相比，计算出年末速动资产减去流动负债后的资产可供正常支付的周转月数。[6]该指标值越大，表明潜在的支付能力越强。自有资金余额比重是事业基金中的一般基金与剔除留本基金后的专用基金的加总，再除以年末货币资金的比重。一般认为该指标值处于0.54～0.6为宜，它属于区间型指标。[7]收入支出比率是收入总额与支出总额的比率，指标值越大，说明高校自我支付能力越强，一般大于1.0比较合适，是极大型指标。

3. 净资产增长能力指标

我们选取固定净资产增长率以反映高校的净资产增长能力。净资产增长率是本年事业基金总额减去上年事业基金总额的差值，再除以上年事业基金总额的比率。该指标值越大，说明高校的净资产增长能力越强，其偿债能力也越强。

4. 收益能力指标

我们选取资产创收率来反映高校的收益能力。资产创收率是教育拨款与科研拨款、预算外收入、科研事业收入的加总再除以总资产的比率。这个比率体现了资产的投资回报率，因为高校资产的主要投资产出是教育和科研成果收入。该指标越大，说明高校收益能力越强。

5. 发展潜力指标

包括垫付款占流动资金比和货币资金增长率两个指标。垫付款占流动资金比是指学校年末暂付款总额占年末全部流动资产(资产总额减去固定资产、无形资产、对校办产业的投资及其他对外投资)的比重。它反映高校资金使用效益和财务管理水平，并进一步预示了高校的未来发展潜力，是极小型指标。货币资金增长率是年末货币资金减去年初货币资金的差值再除以年初货币资金的比率。该比率越高，说明财务调控能力和对债务的支付能力越强，其临界比率为0.1，是极大型指标。

三、高校财务风险预警模型的构建原理

在构建高校财务风险预警模型时，我们主要是从综合评价高校的偿债能力、经营能力和成长能力等方面着手。在预警方法上，本着实用性和可操作性的原则，采用经过改进的国民经济效益综合评价的常用方法之一——功效系数法进行预警。

首先对所选定的每个预警指标根据行业经验规定满意值和不允许值。满意值是人们根据自身或行业经验给出的一个值；不允许值是指被评价指标中可以接受的最低值或最高值。

接着设计并计算各类指标的单项功效系数，再根据各指标值的重要性，运用层次分析法确定各指标的权数。用加权算术平均求得平均数，即为该企业的综合功效系数，然后根据综合功效系数的大小即可进行警情预报。

根据预警指标中各指标的特点，可按照以下规则确定单项功效系数：指标数值(实际值)越大越好的，定义为极大型变量；指标数值越小越好的，定义为极小型变量；指标数值在某一点最好的，定义为稳定型变量；指标数值在某一区间最好的，定义为区间型变量。

对上述四类变量分别设计单项功效系数，如表1所示：

表1 四种类型变量的单项功效系数计算方法[8]

综合功效系数=∑(单项功效系数*该指标的权数)/权数

根据功效系数的数值大小，可将高校财务风险划分为相应的警限区间，如表2所示：

表2 财务风险分析表

四、功效系数法在高校财务风险预警中的实证研究

功效系数法作为一种实用、简易的预警方法，能很好地对财务状况进行预警。本文采用功效系数法对高校财务风险进行预警，并采用层次分析法确定预警指标权数。

运用层次分析法确定10个财务指标权重，具体计算结果见表3。

表3 准则层各指标总排序

接着我们以上海某高校以及吉林某高校为例，运用功效系数法对其2003-2011年共9年的财务状况进行预警实证分析。

在对这两所高校进行财务风险预警分析前，首先要做好两项前期工作：第一，确定各财务风险预警指标的满意值和不允许值，即预警标准值，用以计算各预警指标的单项功效系数；第二，确定各预警指标的风险权重，用以计算综合功效系数。

文章根据前述确定标准值的定义，以高校同行业的平均值为满意值，以高校同行业的最低水平来确定不允许值，具体可见表4。

表4 高校财务风险预警标准值

确定预警标准值和指标风险权重系数后，我们开始对上海某高校以及吉林某高校2003-2011年的财务状况进行预警分析。

首先，根据财务报表，计算出上海某高校及吉林某高校2003-2011年的财务风险指标数值，见表5和表6。

表5 上海某高校20032011年财务指标实际值

表6 吉林某高校20032011年财务指标实际值

表7 上海某高校20032011年财务指标单项功效系数值

表8 吉林某高校20032011年财务指标单项功效系数值

然后，按照前述单项功效系数计算方法，根据高校财务风险预警标准值计算两高校各个财务风险指标单项功效系数(Ci)，见表7和表8。

表7中C1在2003年的单项功效系数值(100.0000)计算过程如下：表5中，C1流动比率在2003年的实际值为7.8638。由于它属于极大型指标，由表4可知C1的满意值下限为2，下限不允许值为0。而它的实际值7.8638大于满意值下限，因此由表1可以知道C1的单项功效系数值为100.0000。

表7中C2在2003年的单项功效系数值(63.7014)计算过程如下：表5中，C2资产负债率在2003年的实际值为0.0642。由于它属于区间型指标，由表4可知C2的满意区间为0.4～0.5，上限不允许值为0.58，下限不允许值为0.03。而它的实际值0.0642小于满意值下限，因此由表1可以知道C1的单项功效系数值

=[1-(下限值-实际值)/(下限值-下限不允许值)]*40+60

=[1-(0.4-0.0642)/( 0.4-0.03)]*40+60=63.7014

表7和表8中其他指标的单项功效系数值计算过程同上。

再者，根据各单项功效系数和风险权重计算综合功效系数(ΣCiXi)：

ΣCiXi=C1*0.0402+C2*0.0730+C3*0.0221+C4*0.2235+C5*0.1230+C6*0.0677+C7*0.0743+C8*0.1352+C9*0.1607+C10*0.0803

最后，根据综合功效系数对这两所高校的财务风险进行风险水平分析，计算结果见表9。

表9 上海某高校和吉林某高校财务风险预警功效系数及风险水平比较分析

表9中上海某高校2003年的综合功效系数值

=100*0.0402+63.7014*0.0730+99.0495*0.0221+100*0.2235+75.5695*0.1230+100*0.0677+100*0.0743+100*0.1352+100*0.1607+100*0.0803=94.3250

根据表2可知，上海某高校2003年的综合功效系数值93.0026大于90，所以为无风险水平。

其他综合功效系数值计算过程与风险水平判断原理如上。

从表7可以看出，上海某高校的财务风险在2003-2011年基本保持低风险和无风险水平。但吉林某高校的财务问题很突出，在2003-2010年持续维持在高风险水平，随着近几年国家化债工作的实施，至2011年风险有所改善，但仍处于中等风险水平。

从各指标来看，由表5和表6对比可以看出，吉林某高校的资产负债率(C2)较上海某高校高了许多，这说明吉林某高校过度举债造成了很高的偿债风险。其次，吉林某高校的可供周转月数(C4)呈现了负数，这说明该校潜在的支付能力很差。再者，吉林某高校的自有资金余额比重(C5)都为负数，而上海某高校则维持在正常比例，这说明吉林某高校几乎没有可自由支配的资金。

究其原因，吉林某高校过去几年利用了大量银行贷款进行新校区建设，利息支出巨大，背上了沉重的债务负担。而上海某高校保持了适当的负债率，资产状况良好。

五、 结 论

我们在分析高校财务风险成因的基础上，从偿债能力、资金流动性、净资产增长能力、资产创收和发展潜力五个方面设计了一套高校财务风险预警指标体系，并运用功效系数法构建高校财务风险预警模型，对上海某高校和吉林某高校2003-2011年的财务数据进行了实证分析，得出的结果与实际情况是一致的。它证明了将功效系数法运用于高校财务风险预警是切实可行的。

首先，功效系数法是一种全面准确、简单易行的高校财务风险预警方法。功效系数法作为国际上常用的综合分析多指标的定量分析方法，不受各种主观因素影响，能够比较客观精确地评判高校财务风险水平以及合理预测高校未来发展趋势。[9]在高校财务制度日趋完善的情况下，功效系数法根据各指标权重，运用简单明了的计算公式得出比较精确的综合得分，在高校财务风险预警中具有良好的应用前景。

其次，运用功效系数法建立高校财务风险预警模型可使高校全面树立财务风险意识。本文第一节提到，高校的财务风险并不是一触即发的，往往是由于平时管理者对财务风险的监测和对危机前的种种征兆重视不够，导致危机爆发时措手不及；盲目追求发展、资金运用缺乏合理性导致学校综合财力入不敷出，从而导致高校财务风险积聚。因此，通过功效系数法建立高校财务风险预警模型可使高校管理层时刻了解和关注高校所处财务风险水平，提升对高校财务风险的意识程度，做到将高校财务风险从事后补救调整为事前预警。

第三，运用功效系数法建立高校财务风险预警模型，可使高校通过观察财务风险变化及时做出风险管理调整措施，化被动管理为主动管理。本文通过偿债能力、资金流动性、资产增长能力、资产创收和发展潜力五个方面设计的高校财务风险预警指标体系以及运用功效系数法构建的高校财务风险预警模型，可使高校管理层随时掌握高校财务风险的各方面信息，针对预警模型所反映的问题及时准确地提出改善意见，以促进高校更合理地运用预算资金，加强财务风险管理以及提高决策的科学性。

总之，运用功效系数法建立财务风险预警系统就是在高校现有的财务管理和会计核算基础上，设置相关量化指标，分析和评价学校办学资金使用的合理程度、财务管理水平和真实财力情况，及时揭示隐性问题，对潜在的财务风险进行预警预报。根据财务风险预警结果提交风险预警分析报告，对风险预警和风险管理提出调整意见，对风险预警和控制提出改进建议，供高校及上级主管部门决策使用，以避免财务危机的发生。