邹利林，王占岐，王建英，陈展图，刘泽明

(1.中国地质大学 (武汉)资源学院，武汉 430074;2.中国地质大学 (武汉)经济管理学院，武汉 430074;3.南宁市社会科学院，南宁 530022;4.成都市土地储备中心，成都 610072)

土地综合整治项目投资额巨大，资金回收周期较长，政策影响层面较深［1-2］。因此，无论是政府投资还是社会投资，都必须对项目运营的财务状况有详细的掌握和了解，以正确指导项目的投资决策。现阶段，正是由于缺乏明确的财务可行性分析，也没有有效的方法对投资的潜在风险进行合理的综合评判，导致土地综合整治项目投资的吸引力极大地被削弱［3］。目前，国内已有学者对土地整理项目的经济效益评价方法展开研究，研究成果表明动态评价优于静态评价［3-6］。这些研究对本文的创作具有一定的借鉴和指导意义，但应用到现金流量更加复杂且不存在互斥方案的土地综合整治项目上还需诸多探索和改进。

1 研究方法

1.1 动态财务评价的基本原理

获取投资收益和增加价值是资本投资的根本目的，能否实现预期的经济效益成为评价投资活动可行性和成功度的核心和基础［7］。项目动态财务评价的基本原理是在符合项目实施的技术条件和经济条件的基础上，依据项目规划实施期间国家的财税制度和价格标准，以设定的折现率将项目计算期内的净现金流量折现到基准年后求和，以考察项目运营的预期财务收益，评价其经济性、获利能力及抗风险能力，并据以判断项目在财务方面的可行性。……