市场:在危机与货币夹缝中推进

当2011成为过去，我们在感叹日月如梭的同时，恐怕也不禁要问，这场危机究竟还要持续多久？从2008到2011，我们经历了两轮规模空前的量化宽松，见证了史无前例的“4万亿”，各国央行也起起落落的加息减息，降准提准。然而，这一切似乎并没有挽经济于将颓，欧债、美债、中国地方债，高通胀、高失业、高衰退风险，一地的凌乱。纠缠三载之后，2012，市场能否登上复苏的方舟，投资者能否迎来惊涛骇浪后的安宁？

事实上，经过三年的发酵，一场全球经济危机正逐步演变成一场货币危机。美元是过度透支“铸币税”引发的气血两虚，欧元是“统一货币而独立财政”不平衡导致的先天不足，而人民币则是强制结汇售汇制度下“内贬外升”的二元扭曲。

因此，要想评判2012年的市场，就必须把货币、危机、市场三者结合起来。货币是危机的原罪、危机是货币的衍生，而市场终将在危机与货币的夹缝中推进。

一、美元回流：2 0 1 2美国经济或迎来更强态势

如前所述，美国经济的问题，归根结底是过度透支“铸币税”引发的气血两虚，经济去实体化使其失去扩大再生产与创造就业的造血功能，滥发美元，尤其是2008年以来规模近2万亿美金的两轮QE，使得“世界货币”不再那么底气十足。

因此，提振美国经济就必须重塑强势美元，而事实上这一进程在2011年9月美联储实施扭曲操作时就已经启动。利用美元自身的国际结算货币优势，改变利率期限结构的长端与短端，可以在不增加国内货币供应量的前提下，吸引海外美元回流为经济复苏提供资金支持。……