刘爱萍

(河南财政税务高等专科学校，河南郑州 451464)

我国股指期货与现货市场联动关系研究

刘爱萍

(河南财政税务高等专科学校，河南郑州 451464)

以我国股指期货推出以后的沪深300股价指数与沪深300指数期货作为研究对象，采用沪深300股指期货2010年4月16日至2011年6月30日的样本数据，对沪深300股指期货与现货市场联动性进行实证研究，观察股指期货推出后对股指现货市场的影响。结果显示，推出股指期货，可以实现股票价格发现功能，并为投资者进行风险管理提供重要的工具;股指期货短期波动可以在长期得到纠正;长期看股价指数对股指期货具有引导作用，但股指期货的价格发现功能还不明显。

股指期货;股票指数;实证研究

股指期货是一种衍生金融工具，是以股票价格指数为标的物的期货合约。2010年4月16日，沪深300股票价格指数期货(沪深300股指期货)在上海金融期货交易所上市。截至2010年12月31日，沪深300股指期货共成交期货合约45873295张，涉及金额4106987672.96元。作为证券市场基础性的风险管理工具，沪深300股指期货的上市，不仅终结了我国A股市场单边市的历史，而且有效地改变了我国证券市场缺乏规避系统性风险工具的境况。但是，股指期货在有效地分散转移金融风险和套期保值的同时，由于股指期货与现货之间的关联关系又常常会引起期货杠杆效应发生变化，从而增加金融市场风险的不确定性。因此，研究股指期货与现货市场的动态关系，深入探讨股指期货所具有的股票市场资源配置、价格发现等功能具有很强的现实意义。……