刘俊宇

摘要:地方政府债券市场发展遭遇重大政策挫折，中央的严格限制政策弊大于利，并不能有效化解地方债务风险，反而加大了中央政府风险。促进地方债市场的市场化进程，有助于改变这一局面。建议正式确认地方政府债券的合法地位、并强化地方政府的量入为观念，力求行政节俭高效，强化信息批露、并建立完善的债券资金监管制度。

关键词:地方政府债券市场化

地方政府债券市场发展在今年年中遭遇重大政策挫折。6月全国人大常委会《预算法》修正案草案二审稿坚持地方应严格遵循编制预算不列赤字的原则，对地方债务持从严规范态度，相当于明确宣告中止地方债券的市场化进程。

一 、非市场化的地方债券市场弊大于利

从2009年中央以财政代发代还2000亿地方债开始，到2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市四省市试点自行发债229亿元，市场对地方债市场化进程充满期许。今年6月人大的表态使人们短期之内已看不到地方债券市场发展的可能性，当前的地方债券市场仍然处于一种法规不支持、夹缝中求生存的尴尬地位。

(一)当前地方债券的非市场化特征明显

首先，立法上不支持。中央限制地方债券的逻辑，在于从严控制地方债券风险。根据全国人大的解释，近些年，地方政府债务急剧上升达10万多亿元，带来的问题和潜在的风险必须引起高度重视，因此《预算法》修正案草案删除了一审稿中关于地方政府举债的规定，明确地方各级预算应当按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字，地方政府不能举债。……