冬颖

2012年6月初到7月中旬，创业者们、PE、VC从业人士和一切对此感兴趣的人，看到了一场场不落幕的创业者PK投资者的大戏。

从后谷咖啡，到相宜本草，再到雷士照明，涉及的企业，一个比一个有名。在后谷咖啡案例中，投资方宣称有公司法人代表的犯罪事实，并且已经立案，已让围观者瞠目结舌。到了雷士照明案例中，先是企业家涉案被中纪委调查，然后使用罢工这样的“核武器”，迅速刷新了看客想象力，并让后者一个个上阵参与骂战。

创与投，原本应该这样良性运作：企业发展阶段急需资金，投资机构投入钱，换得企业的股权；等到企业做大，估值翻倍、企业IPO或是被卖给其他企业，投资机构逐渐出售手中的股权，获得几倍的回报离场。

但这样的投资是高风险的，投资机构并不能保证自己投的每一个项目，都有上述这样的好结果。所以，投资机构往往会投众多企业，很多项目投错了会血本无归，但一个项目投对了就能获得几倍、几十倍甚至几百倍的回报，最终投资机构整体获得年化收益率20%左右的回报。

今年PE投资兴起，投资机构在媒体上宣讲时，不免容易将投资行为浪漫化，称之为跟投资项目之间的“婚姻”。这一比喻，点出了PE投资和婚姻的相似之处：双方资源重组，共同将企业（家庭）建设好，方能实现各方利益的最大化；但这一说法却忽略了两者的最大不同：投资机构可以同时投很多项目，而创业者不管引进多少家投资机构，他的战场永远只有他创立的这个企业。……