王 静，黄 坤，陈 瑶

(西华大学建筑与土木工程学院，四川成都610039)

我国传统的项目投资融资方式在信息不对称情况下已经暴露出了渠道有限、融资不足等问题。由于工程项目建设周期长、建设耗资巨大，为达到项目预期目标，需要各参与方相互协作、相互信任和相互配合，这增加了项目实施过程的复杂性和难度，相应地会影响资金供给方的投资决心，为了防范金融市场的波动、政策的变化等风险，尽快回收投资及投资所获得的利润，资金供给方加大了监管的力度，压缩资金供给的额度，以提高资金的使用效率;而资金需求方筹集资金的渠道主要是银行信贷，获得银行借款，也因此产生债务负担，资金需求方自筹资金的能力不足，过分依赖金融机构，运用负债筹集资金，也减少了扩大再生产资金的来源。由于资金供给方和资金需求方这种投资融资的方式所带来的弊端日益显现，使得投资方和融资方各自的优势不能最大限度地发挥，双方也不会获得最好的收益。因此，文章利用进化博弈理论，探讨在有限理性条件下投资融资双方的稳定状态。

1 进化博弈在项目投融资中的应用条件

1960年，Lewontin R C，Hamilton W D为了构建他们的研究领域，如动物竞争和动物群中的性别分配以及植物生长等生物进化现象的模型，并借用了经济学家使用的博弈理论中一些基本概念［1、2］。20 世纪 70 年代，Maynard Smith J和Price G R结合生物进化的理论及经典博弈理论，在研究生态进化现象的基础上提出进化稳定策略(ESS)的均衡概念［3］。……