○潘健平

（厦门大学经济学院 福建 厦门 361005）

我国国际收支对货币政策独立性的影响
——基于VAR模型的实证研究

○潘健平

（厦门大学经济学院 福建 厦门 361005）

我国对外开放程度越来越高，研究外部冲击尤其是国际收支对我国货币政策独立性的影响显得越来越有必要。本文通过对2005年第三季度到2011年第四季度的数据建立向量自回归模型（VAR），并借助Granger因果、广义脉冲响应函数和方差分解得出了我国货币政策独立性较低的结论，同时发现国际收支顺差不是通货膨胀的原因。

货币政策独立性 向量自回归 Granger因果 广义脉冲响应函数

一、引言

自1978年的改革开放以来，随着中国从1994年的官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，到1996年人民币经常项目下的可自由兑换，再到2001年加入WTO，我国的对外经济往来有了很大发展。在从封闭经济向开放经济转变的这一复杂过程中，对外贸易的飞速发展、大量外资的涌入等因素都使得我国国际收支余额大幅提高。正是由于这种对外开放度的提高和对外依存度的增强才改变了原有各个宏观经济政策目标之间的关系，特别是对中央银行制定货币政策的独立性提出了挑战。因此，现阶段我们在开放经济条件下研究我国货币政策独立性来自外部的冲击就显得十分必要。处于封闭经济条件下，中央银行的货币政策更多依赖信贷配给、利率和资产价格途径；在开放经济条件下，央行会增强汇率在货币传导途径中的作用。1997年东南亚金融危机后，我国开始实行单一钉住美元的固定汇率制度。……