○甘路遥 （武汉理工大学经济学院湖北 武汉 430070）

存款准备金率调整对上证综指的影响分析

○甘路遥 （武汉理工大学经济学院湖北 武汉 430070）

本文首先通过相关文献介绍准备金率调整对股市将产生的影响，然后介绍我国存款准备金率制度，之后通过建立一元回归模型来分析法定存款准备金率的调整消息是否影响了我国上证综指在宣布日后的首个交易日的表现，最后针对我国频繁调整存款准备金率这一现状提出了相关政策建议。

法定存款准备金率 股票市场 回归分析

一、引言

1、研究背景、目的及意义

货币政策分为一般性政策工具、选择性政策工具。一般性政策工具即传统的“三大法宝”：再贴现率、法定存款准备金率和公开市场操作。其中法定存款准备金政策是威力较大的货币政策工具，对市场的冲击也很大，被形容为“一剂猛药”。然而近年来，我国央行频繁调整法定存款准备金率，其中2007年调整10次，2008年调整9次，在2010年调整6次，如此频繁地使用准备金率这一货币政策与西方发达国家相比比较少见。针对我国这一特殊情况，存款准备金率的调整不仅仅只是起到了调节货币供应量的作用，对我国股市也产生了波动影响。

自1998年后，存款准备金率调整政策宣布日与政策执行日之间就有时间间隔，而股市反应灵敏，股市投资者一般在调整存款准备金率的消息公布后即做出反应，因此本文将按时间顺序分三个阶段来分别分析股市在宣布日后的第一个交易日所做出的反应：三个阶段分别为2007年，2008年，2009—2011年。……