林祥

股权集中度与产品创新关系实证研究

林祥

产品创新是企业提高核心竞争力的关键手段，股权集中度是公司治理结构的本质问题。本文研究认为股权集中度与产品创新之间存在重要关系，股权集中度对产品创新产生不同的影响。

一、绪论

1998年4月，OECD召开部长级会议，呼吁OECD与各国政府、有关的国际组织及私人部门共同制定一套公司治理的标准和指导方针。公司治理问题受到全世界的高度关注。在实践推动下，产品创新成为当今学术界研究的热点，也是中国经济发展迫切需要解决的重大现实课题。

Jensen(1993)①通过数据证明企业内部控制机制的无效运作会影响企业研发资源的配置效率，并将此归因于企业治理机制缺失引起代理问题的出现。Hilland Snell(1988)②认为股权集中度与企业研发支出存在正相关关系，Baysinger,Kosnik&Turk(1991)③在他们的基础上将企业投资者区分为机构投资者和散户投资者两类，并得出机构投资者所持股权集中度与企业研发支出正相关，从而会促进企业创新活动的结论。与前述研究结论不同，Grave(1988)④在对计算机制造行业的研究中发现机构投资者所持股权集中度与企业研发投资等长期投资行为存在显著负相关关系，而这一结果很大程度上归咎于机构投资者持股上升导致企业管理决策短视化现象的产生。Lee&O’Neill(2003)⑤发现在不同的治理机制影响下，所有权结构与企业研发投资关系呈现出不同的特点：在对美国企业的研究中发现，股权集中度对企业研发投资在销售收入中所占比例有正面影响，而在日本企业间这种关系并不明显。……