靳庭良

（河南财经政法大学，郑州 450002）

资本市场发展对河南产业结构升级的影响

靳庭良

（河南财经政法大学，郑州 450002）

文章依据1993-2010年间的样本数据，利用协整理论和向量误差修正模型（VECM）实证研究了资本市场的发展对河南产业结构升级的长期影响和短期动态影响。得到以下结论：（1）资本市场规模、融资结构与河南产业结构之间存在长期均衡关系，从长期来看，资本市场规模对河南产业结构的升级存在正向影响，但直接融资市场对产业结构升级的促进功能在河南省并未发挥出来。（2）从短期来看，增加直接融资比例和扩大资本市场规模都会对河南产业结构的升级起到一定的促进作用，但前者影响的力度较小且持续时间较短，而后者影响力度较大且具有持久性。

产业结构；资本市场；协整理论；向量误差修正模型

0 引言

产业结构的升级是社会生产资源在各产业或各产业内部部门之间的更有效的配置，是社会生产由低劳动生产率向高劳动生产率、由低附加值向高附加值、由劳动密集型向资本与技术密集型的发展变化过程。任何产业的发展都需要一定的资本，这些资本主要来自资本市场，包括中长期银行信贷市场、债券市场、股票市场、基金市场等，这些市场的的发展和有效运作可以促进资本积累和改善资本的配置效率，为产业部门新技术的研发、先进设备的引进以及新兴产业的发展提供了必要的融资场所，也为政府产业结构调整政策的实施提供了重要工具。……