谭丽娜

（天津机电职业技术学院，天津 300131）

内部收益率法是根据方案本身内部收益率来评价方案优劣的一种折现（是将各时点处的资金的时值折算为现值的过程）评价方法。内部收益率大于资金成本率则方案可行，且内部收益率越高方案越优，他常与净现值（Net present value，NPV）等法配合使用，以判断投资方案是否能达到预期的目标效果。

1 运用内涵报酬率法对投资项目进行评价

1.1 用内部收益率法评价两互斥投资项目

研究内部收益率法(IRR method)，必须先了解净现值法（NPV method）。所谓净现值法是指在确定的利率基础上，分别计算各年的净现金流量，并将其折现，从而求出投资方案计算期内的净现金流量的代数和。现就通过对A、B两互斥投资项目（在多个被选方案中只能选择一个，其余均必须放弃，不能同时存在）的评价说明净现值的计算方法。A、B两投资项目的年净现金流量如表1所示：

表1 A、B投资项目现金流量表 （单位：英镑）

在利率i＝10%时：

A投资项目的净现值（NPVA）＝5000×（0.909＋0.826＋0.751）－12000 ＝￡430

B投资项目的净现值（NPVB）＝500×（0.909＋0.826＋0.751）－1000＝￡243

两项目的净现值分别为NPVA＝￡430和NPVB＝￡243，这说明两项目的各自的投资报酬率大于所用的资本成本率，A、B两项目均可取。如果要求在A、B两项目中做互斥方案的评价选择，则应选择净现值大的A投资项目。为了证明选择A项目的可行性，我们引入内部收益率法，对A、B两互斥投资项目进行进一步评价。

内部收益率没有实际值，但我们能通过净现值求出内部收益率的近似值。当每一个投资项目的净现值被求出后我们就有了求解该项目的内部收益率的线索，即当净现值为正数（或负数）时，说明内部收益率肯定大于（或小于）投资项目所用的利率。……