■朱军 贾玉

在市场法的实际使用中，一般是根据情况采用相关财务指标或经济指标作为比较参数，这些指标的选择多是根据评估师的主观判断或业内的一般做法。这些指标能否反映市场的状况，能否反映我国资本市场的特征，对此，作者从实证的角度进行了研究。通过股票价格对财务指标和其他经济指标之间的回归分析，寻找对股价影响显著的财务指标和经济指标，为市场法的参数选择提供参考依据。

市场法是三种基本评估途径中最“贴近市场”的，因为其全部信息来源于市场，最能体现市场对资源的优化配置功能。从技术思路上看，市场法是对可比公司或参考交易对象的价值，经过与被评估对象的相比，按因素调整后得到评估对象的估值。这就引出了一个问题，如何对可比公司或参考交易对象的价值进行调整？即对于评估对象和可比公司或参考交易对象而言，哪些因素对交易价格是重要的，或对价值影响是比较显著的。在市场法的实际使用中，多采用市盈率、市净率、市销率等单指标比率，或根据实际情况采用其他财务指标或经济指标作为比较参数，这些指标的选择多是出于评估师的主观判断或业内的一般做法。这些指标是否反映了市场的状况，特别是我国资本市场的特征呢？本文从实证的角度对这一问题进行了研究，通过股票价格对财务指标和其他经济指标之间的回归分析，寻找对股价影响显著的财务指标和经济指标，为市场法的参数选择提供参考依据。……