文/汤仁荣

股市久安需顶层设计

文/汤仁荣

汤仁荣

上海新智投资发展公司董事长

海通证券股份有限公司原副总经理

中国股市十年零增长。漫漫熊市路何日才是头，股指没有最低，只有更低，底在何方？共和国总理呼吁要“提振股市信心”。如何才能使股市体现中国经济的发展，如何才能让股民通过股市分享中国经济发展的成果，究竟是什么造成了股市如此低迷的糟糕局面，各方“神圣”都在苦苦思索。依笔者二十多年的从业经验来看，主要症结有三：一是发行规模无限扩容；二是发行上市时过度包装甚至伪装；三是股民投资无回报。只有从根本上解决这三大顽症，中国股市才能真正健康向前发展。

发行规模要有透明度

中国股市最重要的职能是融资功能。从目前情况看，融资是当前有关方面最重要的头等大事，只要股票能发出去，无需考虑市场承受能力和二级市场的表现。最近有关人士在分析股市低迷时认为股市扩容并不是股市低迷的原因，其理由是以前年度的扩容中大部分时段股指仍持上升态势，更何况2011年度的扩容规模还未达到2010年的规模。对大规模扩容的做法，市场则做了回应，一旦风闻要发大盘股，股指就进入新一轮的下跌行情。上述观点与做法实在值得商榷。其实，2010年的扩容已经接近市场承受的极限，此时即使加一根稻草都可能压垮市场。假定市场的身体能承受100斤，2010年承受了90斤问题还不大，2011年经过体格锻炼身体更强壮，也许可以承受120斤，但是你不能让它再加负80斤，因为它的总负重根本不能达到170斤，于是只能趴下。……