陆新之

在中国，有一个没有春天的行业，不是盛夏即是寒冬。要么是行情大好，鸡犬升天，赚钱见者有份，要么则是集体低迷、大多数业者叫苦不迭。这一行，就是Private Equity，简称PE，即“私募股权投资”，这是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。說白了，PE在海外，也是局限于有闲钱的中上人家的选择。对于投资规模和风险承受能力的两重门槛，一般的白领蓝领是没法介入的。但是在过去两年，在中国的投资理财领域，除了公众曾经耳熟能详的名词“全民炒股”“全民炒楼”，现在又多了一个“全民PE”。这里面就很多故事了。

PE江湖的深沟险壑

一般的A股，买的是上市后的股票。而一级市场发行时候股票的市盈率，动辄三十多倍，有些高达百倍。所以很多二级投资者，在一年辛苦下来账户还亏损的时候，会忍不住咬牙切齿地说，我能够在股票上市之前十倍八倍市盈率先认购就好了！这个思路真是对的。PE赚钱，主要就是盯住一级市场，或者说马上就要上市的一级半市场，因此可谓本小利大。

国内的PE在前几年钱确实好赚，从创业板推出到现在，两年多时间，收益率都很高。由统计数据来看，2010年时PE投资的单个项目基本上平均收益率在七到九倍，2011年降一点儿，也有四五倍的收益，而且这个钱赚得比较快，三年就有好几倍的收益。想想看，投资五百万，三年后回报两三千万，怎么不让人听着就激情四射？

作为国内PE行业的重镇，深圳各类股权投资基金有1600多家，管理资金规模超过2000亿元。……