史海静（中南财经政法大学会计学院 湖北 武汉 430060）

一、引言

近年来高管薪酬成为国内外学者关注的热点问题，尤其是金融行业，高管的薪酬之高尤引人关注。管理层的薪酬激励通常被视为减轻代理问题的一种重要的公司治理机制。在对待高管薪酬与企业业绩关系这一问题上，多数学者从企业业绩的变动出发研究其对高管薪酬的影响，即高管薪酬与公司绩效是正相关或是负相关关系，也有少许的研究发现高管薪酬与企业的盈利和亏损业绩具有非对称性的敏感度。但是，近年来的许多文献发现，公司高管在很大程度上影响甚至决定自己的薪酬，所以也有学者认为是管理层权力导致的高管薪酬的非对称性。薪酬决定的管理层权力理论认为，董事会不能完全控制管理层薪酬契约的设计，管理层有动机和能力影响自己的薪酬，使得企业不按业绩支付薪酬。在已有的研究中，认为管理层权力理论可以有效的解释高管薪酬的这种“粘性”特征，但是由于金融行业具有受管制、高负债的特点，那么在金融高管薪酬与企业业绩之间是否也存在这种“粘性”特征？如果存在，这种“粘性”特征是否也可以用管理层权力理论来解释呢？

二、文献综述

（一）国外文献 国外大量文献研究表明，上市公司高管薪酬与公司业绩存在显著正相关关系（Murphy，1985；Lambertetal.，1987；Sloan，1993；Coreet al.，1999；Leoneetal.，2006；Jackson et al.，2008），这在一定程度上说明了业绩型薪酬的合理性。但Jensen&Murphy（1990）发现高管薪酬与公司绩效的敏感性呈下降趋势，即高管薪酬和公司绩效的相关性并不显著；……