严波

【摘要】中国持有大量的欧洲主权债券，2008年金融危机导致爱尔兰等欧洲诸国主权债务危机，从爱尔兰的政府管理能力、经济实力、财政实力、金融实力、外汇实力等诸因素进行资产评估看来，其主权债券价值短期内减值风险很大。爱尔兰主权债务危机状况是欧洲诸多“小规模经济国家”的一个典型代表，应加强对欧洲主权债券的资产评估研究，并反思“小国经济发展模式”带来的资产风险，为国有资产保值增值服务。

据美国《华尔街日报》2011年4月21日报道，中国驻欧盟使团团长宋哲近日表示，中国可能会增持欧洲国家主权债券。他表示，中国的外汇储备超过3万亿美元，其中持有欧洲主权债券是其重要的投资形式。而2008年金融危机以来，欧洲诸国，特别是希腊、葡萄牙、西班牙等“外向型经济模式”的小规模经济国家，国家主权债务危机不断加剧，爱尔兰是典型代表。随着金融危机的加剧，爱尔兰主权债务规模日渐庞大，负担日渐沉重。然而，爱尔兰的政治、经济等诸因素将对其偿债能力产生较大制约，未来前景不容乐观，这也带来对欧洲诸多小规模经济体的经济发展模式的反思。我们应加强对欧洲主权债券的资产评估研究，从而实现国有资产保值增值。

一、政府治理能力削弱，导致主权债务风险增加

多年来，为了保持经济高速增长，爱尔兰政府在吸引投资，特别是吸引国外投资方面，实行一系列财政税收优惠。与此同时，在西欧传统的“福利社会”理念影响下，爱尔兰也造就了高福利型社会和世界上最富裕的国民。……