李冬洁

欠了债总是要还的。2012年第一批到期的地方债说来就来了。

根据审计署最新公布的数据，2012年到期的地方政府债务有1.84万亿元，而让人忧虑重重的是，在经济下行趋势和地产调控下，本来就让人捏一把汗的地方债是否会酿成真实的风险。

形势似乎有些不太乐观。在去年山东海龙被连续降级以及川高速、云投集团、湘高速等地方政府融资平台相继出现信用风险后，2012年新年伊始，一则广州城投集团深陷“债务千亿，变卖资产”的传闻，再次将政府融资平台风险推到风口浪尖，而近来甘肃两大国有公司的城投债发行遭隐性降级，更是将这一风险继续放大。

面对一系列不利因素，地方政府实际上也有“子弹”，除了财政收入、卖地，还可以变卖平台融资项目和国有资产，这些是否能够抵挡违约的风险？一边是银行和债务人，一边是平台公司和地方政府，这地方债的第一场博弈将会如何演下去？

支付危机？

《英才》：据统计，2012年到期的地方政府债务就有1.84万亿元，其中政府负有偿还责任的债务达到1.298万亿元，而政府负有担保责任的债务为2972亿元。这些数字相对于一年国内财政收入来说大致是怎样一个比重？

刘煜辉：不能简单这么看，这个数字和财政收入对比没有直接的意义，因为中国的财政机制是以支定收的，首先已经将准备做的事列支出来了，或者已经开工了，后来增加的财政收入都有对应的出处。

现在讨论的那些债务，其实有很多是发生在地方政府资产负债表的表外，就是通过平台公司或者其它模式作为投资主体、政府担保的间接债务，而财政收支都是在表内发生的，财政收入都已经预支了。……