薛原

7月份以来，国际现货黄金摆脱一年来的调整走势，从1570美元/盎司附近一路震荡上行。整个第三季度金价上涨超过11%，创出2008年以来三季度最大涨幅。10月5日现货黄金最高更探至1795.73美元/盎司，创出近11个月以来价格高点。

黄金与黄金股同步启动

黄金等贵金属步步走高，带动了A股中黄金板块的反弹行情。尽管三季度A股走势极度萎靡，一度下破2000点关口，很多板块随大盘创出新低，但黄金板块则表现不俗，涨势最牛的恒邦股份(002237 ) 9月份最大涨幅接近70%。其他像山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、辰州矿业（002155）等黄金类股票，自7月份开始呈现出放量走高的技术形态，分别上涨27%、27%和16%，远远跑赢A股-6.8%的糟糕表现。

黄金股的走强，无疑和美国QE3的推出及国际金价的强势反弹密不可分。9月份，全球央行掀起货币宽松潮。随着欧美央行和日本再次实施货币宽松，未来其他国家跟风的可能性加大，流动性宽松为大宗商品走高打下了基础。但由于能源和其他非贵重金属受制于全球经济低迷和工业需求束缚，黄金、白银等贵金属成为量化宽松背景下，投资者最佳的投资标的。

从历史表现看，2009和2010年的前两次量化宽松，使国际金价从980美元一路飙涨至2011年的1920美元，涨幅超过一倍。黄金类股票尽管受A股自身走势影响，具体波动节奏与金价有所差异，但整体趋势与国际黄金基本一致。

以山东黄金为例，2009、2010年两年股价跟随黄金上扬，涨幅超过10倍。2011年在国际金价由1500美元冲向1900美元的过程中，山东黄金整体维持高位震荡，下半年跟随金价一同步入中期调整。……