李文杰

上期刚刚提过通胀重启之前，我们还有几个月的好时光可以消磨，这周温总理就已经开始表态了，当然，和历次表态效果一样，会让市场感受到一种朦胧的暖意。

国务院总理温家宝23 日主持召开国务院常务会议，会议要求，要继续落实好结构性减税政策，减轻企业税负。要坚持稳健货币政策的基本取向，保持合理的社会融资规模，进一步优化信贷结构，更加注重满足实体经济的需求。着力扩大内需，完善促进消费的政策措施。鼓励民间投资参与铁路、市政、能源、电信、教育、医疗等领域建设。大力支持小型微型企业创业兴业。稳定和完善出口政策，支持企业积极开拓市场，促进外贸稳定增长。稳定和严格实施房地产市场调控政策。

总结起来我们关注的有这么几点：

一是温总理讲话重提稳增长，如果经济形势良好，似乎没有必要作此强调，所以可能5月份经济数据也不会好。HSBC 今日公布的5 月份PMI 预览指数为48.7%，较4 月份终值下降0.6 个百分点。汇丰PMI 指数至5 月为止已连续7 个月处于收缩区间，传递出增长动能不足的明确信号。

二是众多国企垄断领域放开对民营资本限制，以及铁路投资的可能重新增快，可看作是变相基础设施投资刺激政策，只是资金来源改变，打算拉入民间资本垫背。虽说政府这是穷则思变的无奈之举，但这仍然可看作将有新一轮投资扩张的信号，只不过资金不再是来源于政府的4 万亿，而是从民间拿钱，其实效果一样的。……