单泽锋

我历来认为国际市场与中国股市基本面没有必然联系，但对流动性的冲击不容小视。所谓欧债恶化，大宗商品崩盘，美元指数飙升，其实质是某个超级大国利用其软硬实力和全球影响力抢夺流动性，这家伙可不得了。5月25日美国财政部称“中国没有操纵人民币汇率”，6月8日国际货币基金组织称人民币只是被“温和低估”。看到这两条新闻不少国人很开心，盛赞美国政府有良心，IMF讲公道，也为我国国际声誉提升感到欢欣鼓舞。但是我看了以后如坐针毡，回家马上查看美元兑人民币的K线图，果不其然，今年人民币兑美元已经贬值1%。这说明中国的流动性很可能也正在大量流出。有专家估计外企在中国的留存利润大概1万亿美元，再加上几千亿热钱，再加上移民潮的资产转移，通过种种正常非正常渠道形成的资本流出对国内市场造成的冲击不可不防。降准对冲、降息对冲，资本流动监控，有作为的政府有能力解决问题，然而，经济史上每一次真正的灾难不是天灾，而是人祸。即便没有灾难，由于政策滞后效应造成的伤害也可能超预期，通货紧缩不是完全没有可能。

从2007年10月开始上证指数跌了将近5年，但为什么股票还是如此之贵？和房地产价格一样，这是货币现象。2005年我上菜场买的大米是1元钱一斤，现在我去买则要3块（我并没有因为发了工资而变得出手阔绰买某种高级香米），由于国家对大米价格管制较严，影响其价格的结构性因素较小，我们可以基本界定现在人民币价值只是05年的三分之一。……