童第铁

苦苦挣扎后，近期上证指数跌破2000点，正式进入“1时代 ”，指数同时也创46个月新低，最低达到1949点。随后市场在金融股飙升的引导下，再度出现放量大阳线，上证再度收复2000点大关，市场人气得到恢复。

今年以来，市场在低迷时期屡次出现这样的放量长阳，每次都让饱受套牢损失之苦的投资者充满憧憬，但最终还是失望。这次呢？恐怕还是照旧的概率更大些。市场的深层次低迷原因没有得到丝毫解决，一次次的反复躁动只能让市场越发沉沦。

市场这两年持续低迷的原因，可以找出很多，但本质原因还是股市的流动性被扩容“大跃进”抽干，加上大小非解禁潮，致使市场流动性严重不足。据统计，2008年10月时，A股总流通市值为3.7万亿元左右，当前超过15.6万亿元，后者是前者的4.2倍；2008年10月M1存量为15.7万亿元，2012年10月M1存量为29.3万亿元，后者是前者的1.9倍。据统计，今年沪深A股总市值累计蒸发4.3万亿元，股民人均亏损高达7.68万元。根据国家统计局公布的数据，2011年城镇居民人均可支配收入21810元，按照8%增长率计算，年收入大概为23555元，但仅为7.68万元的30%。换句话说，股市投资者上班一年不仅白忙活了，而且搭上前两年工资收入。散户如此，机构又如何？自2007年童第轶本刊特约专栏作家，曾任职于中国证券报社、中国人寿资产管理公司，现为龙赢富泽资产管理公司投资总监。Tong Diyi11月以来的5年内，蓝筹股的代表指数沪深300累计跌幅达60.4%，24只A股基金5年平均亏61%。

有学者分析认为，人们总习惯从GDP总额的角度，去考虑股市规模大小和证券化率高低是错误的，一国股市的市值占GDP的比例多少才算比较合理，要从人均收入角度去衡量。……