章铁生 徐德信 祝传玲

［收稿日期］20110510

［基金项目］国家社科基金项目（ 10CJL022 、 11BJL019 ）；安徽工业大学研究生创新研究基金项目（ 2011045 ）；全国会计领军（后备）人才项目

［作者简介］章铁生(1974— )，男，安徽枞阳人，安徽工业大学管理学院、公司治理与运营研究中心副教授，博士，从事公司治理与企业融资、内部控制研究；徐德信（1957— ），男，安徽庐江人，安徽工业大学公司治理与运营研究中心教授，从事制度分析与企业理论研究；祝传玲（1986— ），女，安徽岳西人，安徽工业大学管理学院硕士研究生，从事公司治理与企业融资研究。

［摘要］以我国2006—2009年民营企业的IPO申请为研究样本，同时考察企业拥有的企业层面政治关系和所在辖区层面政治关系，实证研究了政治关系是否有助于民营企业得到IPO机会。研究发现政治关系对民营企业的IPO机会存在显著影响，拥有政治关系越多的民营企业越可能通过发审委IPO审核。研究结果表明，在中国这样的缺乏正式的法律和司法体系、私有产权容易遭到政府侵害的制度环境下，政治关系作为一种重要替代机制正在发挥作用。

［关键词］政治关系；民营企业；IPO机会；制度环境；私有产权；企业外部融资

［中图分类号］F235.19［文献标识码］A［文章编号］10044833(2012)03007610

一、 引言

外部融资对民营企业的发展具有重要作用，高效的法律体系与产权保护、发达的金融体系有利于民营企业得到外部融资，实现更快发展［13］。然而，在新兴转型经济中，这些制度还相当缺乏，民营企业往往依靠基于关系、声誉等基础之上的替代性的非正式机制得到外部融资［46］，政治关系就是其中一种重要替代机制［712］。……