俞中

证监会5日公布《上市公司员工持股计划管理暂行办法》，向社会征求意见，要点有三：（1）用应付员工工资、奖金委托资产管理机构，通过二级市场购入本公司股票长期持有；（2）股份权益按约定分配给员工；（3）股票持有时间不低于35个月。还有一些限制性规定。应该说，此计划完全是建立在上市公司盈利且分红的基础上的，客观上起到上市公司自愿分红和对公司业绩持续性的维护作用，提高对盈利公司增强信心的作用。这也可以说是加快股市向分红投资市转变的一个具体步骤。

但是，股份权益按约定分配给员工，这部分股份实际上就成为了优先股。这样，“长期持有”就和“持有时间不低于35个月”产生了矛盾。而且，据测算，现在实施员工持股计划到35个月后，刚好赶上第五轮大行情。那就既能在股市低迷时享受高于其它股东的权益，又能在股市上涨时得到超额收益。这本身就有违上市公司员工持股的规定。因为，既然享受优先股待遇，就理所应当长期持有，也就不应有“持有时间不低于35个月”的规定。该规定若要实行，也应有另外的限制，如：只对离职员工而言，且也只应是离职员工卖出多少，新接替员工或其它员工就应买入多少，或通过交易所系统按市场价买入卖出。同时，更应规定：在公司亏损且无力向员工持股（优先股）分红并不向全体股东分红的情况下，才可在二级市场变现。总体来说，与其实施上市公司员工持股，不如限制高管对已持公司股份的变现更为实际，如：高管不论辞职与否，都至少应长期保持自己所持公司股票的20%-30%，直至公司退市。……