肖玉航

笔者研究中国证券市场发现，今年以来管理层一直倡导蓝筹股要成为分红回报的表率，但事实上，在今年中期报告中，占据中国A股市场公司净利润50%以上比重的银行类上市公司均未有中期分红，这与国际金融业上市公司中期、年度甚至季度分红形成强烈反差。有信息显示：权威人士表示为了提高资本金，同时达到中国版巴塞尔协议三的资本监管要求，上市商业银行有望获准通过降低分红比例增加利润留存，促使资本补充转向“内生性”增长。笔者认为，上市商业银行作为A股市场净利润最重的体量，应向国际金融业上市公司如汇丰、渣打、香港联交所学习，不断的为股东创造回报，目前来看，如果银行业在中期业绩行业最好的背景中却减少分红，其对于广大投资者而言是难以服众的，或可能加重市场投资者对或有风险的隐忧。

首先，近年巨额再融资与股东支持密切相关，理应增加回报。研究我国上市银行来看，2008年以来，上市银行通过再融资或IPO实施了数万亿左右的资金支持，这与A股市场投资者的参与密切相关，一些公司多次再融资，而其上市以来的股东回报率指标——派融比指标却非常恶劣，比如某商业银行增发融资4次，但其分红指标仅有0.22，反观其职工工资报酬，连年的高涨，人均一度达到年30万元的水平，再看A股投资者，如果以30元持有公司，分红仅有一点，而股价却再腰斩，还要以较高价格参与增发等融资，因此从事实来看，上市银行投资者不仅成为其融资的参与者，而且也使得上市公司高管与员工收入大增，但所得到的分红却少的可怜且股价重挫带来的损失更大。……