胡语文

从市场方面来看，消费行业具有的后周期性容易被市场给予过度的期望，从而造成了白酒股的泡沫和消费股的高市盈率。但后周期行业能否顶住经济增速的下滑，这也是市场讲故事能否持续的关键要素。

未见拐点

消费方面，预计2012年社会消费品零售总额名义增长14.4%，增速比上年回落2.7个百分点，但三季度消费增速回升较快，加之国庆假日效应，消费者信心指数也有较快回升，不过第三季度数据的改善仍只能视为量变的开始，还不是质的变化。而最终消费支出对GDP增速的贡献和拉动自2012年3月份以来亦在连续回落，仍未见拐点。

消费能力的提升与居民收入提升有本质联系。要实现居民收入增长和经济发展同步、劳动报酬增长和劳动生产率提高同步，实现发展成果由人民共享和社会公平。只有提高居民的收入水平，才能提升消费能力，从而促进消费需求。

出口形势仍不容乐观

从出口数据来看，2012年11月份，我国进出口总值为3391.3亿美元，增长1.5%。其中，出口1793.8亿美元，增长2.9%；进口1597.5亿美元，与去年同期持平；贸易顺差196.3亿美元。11月份进出口增速双双出现较大幅度的回落，降幅超出了市场预期。出口增速回落主要由于全球经济低迷，欧美复苏缓慢，假日消费并未能延续此前对出口形成的有力拉动。进口方面仍然延续此前底部徘徊的走势，国内经济仍未现强势反弹，进口缺乏有力支撑。就出口目的地来看，对欧美出口增速均有不同程度的下滑，其中对美国出口由10月9%的高点滑落至11月的-2.6%，为近两年以来首次出现负增长；……