黄晓波 苗晓利 武妍日失

【摘 要】 股权结构问题一直是众学者研究的热点，是股权分置改革过程中重点关注的问题。股权的影响因素结构包括政治、法律、社会等宏观因素，但是企业内部的因素也对其有着很重要的影响。那么备受关注的高科技上市公司其特有的行业特征，是否对股权结构产生影响更值得探讨。文章利用2008—2010年深市A股高科技上市公司的样本数据，对股权结构的影响因素进行研究。研究发现：除宏观因素外，企业业绩、公司规模同高科技上市公司股权结构也具有相关性。

【关键词】 高科技上市公司； 股权结构； 影响因素

一、文献综述及问题提出

（一）相关文献综述

国外关于公司股权结构的研究始于Bele和Meas于1932年编写的《现代公司与私人财产》一书的出版，书中指出科技革命和技术变迁引发股权公司的蓬勃兴起，继而带来公司所有权与控制权分离的状况。书中指出公司股权分散无法使公司绩效达到最优。

国外学者对股权结构研究的理论较多。著名的有Thomsen(1998)等人提出了股权结构的市场结构决定理论，即股权结构很大程度上受市场结构影响，不同企业类型、不同行为决定着企业所采用的股权结构。Pedersen(1997)等人发现国家对欧洲公司股权结构具有显著影响，并提供证据说明，国家的影响至少部分地归因于国家间制度的不同。Laporta(2002)等人证实，除了美国、英国对小投资者保护外，其他国家公司股权并不分散，由国家控制；通过建立模型，表明银行股权人对债权人的掠夺，从而表明法律成为进一步扩大银行治理系统研究的关键问题。……