莫大

有新增QFII 500亿美元与RQFII 500亿人民币的利好消息刺激，人们的买入热情正在被鼓动。假如4月中旬之后，有政策面关于流动性放松的消息出现，则市场的真正中等级别的反弹也就来了。

去年来，外围欧美市场无论是长期再融资计划，还是量化宽松、扭转操作，货币注水所造成的资产价格膨胀已经到了相当的程度。假如后面没有继续的货币放水，现有的资金将耗尽时，将使得资产价格继续膨胀的趋势发生逆转。在趋势逆转之后，必然是资产价格的回落以及商品价格的回落。因此，别去寄希望美国还会QE3，从其10年期国债利率走势，也可以推断出半年内推出QE3的概率很小。

国内3月的经济数据不好，应该是预期中的事，无论中国经济的未来是多么有希望。经济状况不好，人们对货币政策出现宽松调整的预期反而会增大。目前开放民资设立金融机构，很有将地产业溢出资金引向金融业的意图，这将使现有的银行面临利率市场化的竞争。对中期而言，银行业承压是难免的。所以，在市场的大指数方向上，我们的判断是中期无大戏，至多就是震荡式的反弹反弹。而它们的反弹时点，应该是在4月中，人们预期央行可能月末再度调整存款准备金率的时候。

应该分清证券市场的走势虽说跟宏观经济面以及政策有很大的关系，但并不意味着宏观经济不好的时候，市场就完全没有机会。这里面的问题是市场所处的位置是不是足够低，以及资本的投资喜好度。……