张硕

◆资本的追捧，令房地产信托产品发行迎来一阵意外的小阳春。

◆然而随着调控持续，哪些因素会成为推倒房地产信托资金链断裂的多米诺骨牌，犹未可知。

“刚收到平安财富佳园(35)号集合资金信托计划推介资料，感觉产品不错，30分钟后正准备花300万元投资，却被告知它已经卖完了。”平安信托客户陈刚(化名)不敢相信，在当前房地产调控趋严情况下，一款认购规模2亿-3亿元的房地产信托产品不到1小时竟然全部售完。

“简直疯掉了。”当听说一位上市公司原始股东将大部分股票套现，转而购买房地产信托产品时，陈刚发出一声叹息。

陈刚的遭遇并非个案。3月起，平安信托连续推出的几款房地产信托产品均意外热销。其中规模为2亿元的平安财富佳园(39)号集合资金信托计划(下称佳园39号)与3亿元平安财富联合创盈投资之清水湾项目集合资金信托(下称清水湾信托产品)均在一天内全部售完，即使是认购规模约在30亿元的平安财富安富1号房地产基金集合资金信托产品(下称安富1号)，销售周期也只有2-3天。

资本的追捧，令房地产信托产品发行迎来一阵小阳春。据普益财富最新统计数据显示，仅3月份就有56款投资房地产信托产品顺利发行，环比增加60％，房地产领域产品当月募资规模超百亿元，平均成立规模达1.94亿元，环比上升20.33％。

那么，谁在“逆市”追捧房地产信托投资热并促发收益倒挂?

一位平安信托客户经理向记者分析说，目前购买房地产信托产品的资金五花八门，有客户拿着到期信托产品的资金认购，也有部分从股市资金取出数百万元转购房地产信托，还有一些高端投资者原先打算投资PE，但发现PE投资回报率持续下滑后干脆转投房地产信托。……