乔虹

经济增长的长期趋势性水平应仍在8％以上，政策转向宽松并加大投资将有效促进经济转型。

经济周期下行或上行区间的后半段，往往伴随着有关经济长期趋势是否会改变的质疑。比如，最近一轮通胀始于2010年底，随着紧缩政策执行力度的增加，实体经济中融资成本上升，流动性趋于紧张，需求增速回落。加之房地产市场与股市的低迷表现，对中国经济短期硬着陆或长期增速大幅放缓的悲观论调近来不绝于耳。

今年一季度GDP数据低于市场平均预期，显示经济增长尚未明显反弹。虽然自去年底以来，支持内需的政策陆续出台，但此次调整多是微调，在政策工具选择上也更审慎，因此很难做到立竿见影。这使得更多人担心，中国经济增速是否已现拐点，长期增长潜力下降，政府政策对经济的影响力衰减。

此时判断经济增速放缓究竟是周期性，还是趋势性拐点已临，对政策制定与投资决策都具有重要意义。从长期看，实际GDP增速很难返回两位数。外需不仅受到了金融危机的影响，在危机结束后也屡现疲态，且主要发达经济体的经济政策难以有效刺激需求快速复苏，并在中长期快速增长。从内需来看，东中部地区的城市化程度大幅提高，房地产市场似乎很难重现过去十年间的繁荣景象。

过去三年多里，中国经济增长方式已发生了巨大变化，内需取代外需成为增长原动力，而从投资向消费转型的结构调整仍在继续。在此过程中，更难判断经济增长减速的原因是长期增长潜力的下降，还是经济周期与短期政策的作用。……