丁志杰

改革要循序渐进，难以一步到位，时机的选择也很重要。

中国人民银行4月14日发布公告，决定扩大人民币汇率日波幅：自4月16日起银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由0.5%扩大至1%。2005年7月以来，人民币汇率改革措施不断推出，但迄今只有4次以公告形式对外发布，体现了管理者对此次改革的重视。

扩大日波幅是增强人民币汇率弹性的重要一步。提高对汇率波动的容忍度，使得汇率能更好地反映外汇市场供求关系，充分地吸收经济基本面变动；同时，这也有利于分化市场预期，减少异常波动。

1%的日波幅基本能够满足建立有管理浮动汇率制的需要。有人提出将来要继续扩大日波幅至2%甚至10%，其实这在有管理浮动汇率制下对扩大汇率弹性没有太大的意义。日波幅管理主要是一种稳定汇率的机制。一般而言，美元、欧元等主要国际货币汇率在欧美交易时段波动较大，而在亚洲交易时段波动要小得多。

要进一步增强汇率弹性，需要完善中间价确定机制，提高中间价的灵活性。可以假设中间价是固定的这种极端情况，即使波幅很大，那也是回归到了盯住汇率制，而不再具有浮动汇率的机制。2008年下半年国际金融危机爆发后，人民币汇率恢复对美元的稳定，就曾出现过类似情况。

现行人民币中间价的确定基本具备市场机制的特征。中间价由中国人民银行授权中国外汇交易中心对外公布，交易中心在外汇市场开盘前向做市商银行询价，去掉最高、最低报价，将剩余做市商报价加权平均，得出当日中间价，权重根据做市商的交易量和报价情况等指标综合确定。……