刘大玲

摘 要：铁路作为国家经济大动脉，在国民经济建设中发挥着巨大的作用，它作为国家基础设施，除了国家进行投资外，债务融资是一个非常重要的渠道，铁路建设融资市场化需要一段路要走，在研究当前我国铁路融资现状的基础上，探索我国铁路建设融资之路。

关键词：铁路；债务融资；风险防范；

中图分类号：F23文献标识码：A文章编号：1672-3198（2012）01-0186-01

1 铁路建设资金需求状况

随着金融危机影响的加剧，国家采取了积极的财政政策，加大对基础设施的投资，未来10年我国将建成约4万公里的铁路，面对这样的工程需要大规模的投资，对于铁路部门来说融资是一件非常重大的事情，再结合中央及地方投资的同时，我国铁路还需要很多资金，发行债券是铁路进行融资的一个重要渠道。随着新一轮铁路投资的进行，铁路部门必须解决投资引发的融资问题。

2 债务融资的正负效应

2.1 降低企业资金成本

利用债务融资可以降低企业的自己成本，并不像股票等一些证券，它只需要偿还一定的本息就可以，不需要支付其他的费用，这就为企业的成本资金带来一定收益。

2.2 获得财务杠杆利益

通过债务融资而产生的债务利息是固定不变的，企业的息税前资金利润率大于负债利率的时候，企业的股权收益利润率就会相应的提高，进而让企业的财务或者杠杆利益。有益于企业的发展。

2.3 影响企业健康发展

债务发行过大或者过快，都会导致企业负债率过高，导致企业出现资不抵债的而面临着破产。企业对于债务经营不善会导致企业没能力偿还本息，进而影响到企业的健康发展。对于企业发行的债券一定要有合理的时间安排，不能随意发行，集中的债务发行会导致企业在短时间内无力偿还本息，影响到企业的正常运营。

企业发行债券在合理利用的基础上对企业的发展有着积极作用，但是我们也应该看到债务融资的一些弊端。不能无休止地通过债务融资，要根据企业的实际情况和偿还能力进行债务融资。

3 铁路债务融资的风险规避思考

铁路建设是国家战略的一部分，它关系到国家的安全和经济建设，在国民经济建设中发挥着非常重要的作用，随着我国经济的快速发展，需要运送大批的物资和人员，加大铁路建设，特别是一个高速铁路的建设更具有经济意义，它不仅对国民经济有着促进作用，并且也有利于国家战略的实现，面对如此大规模的铁路投资建设，在加大铁路的投资同时，一定要注意对铁路负债经营进行合理的考核，防范出现债务危机。

3.1 强化风险意识

对于铁路建设一定要引起国家相关部门的重视，要对铁路的建设进行有效的评估，由于我国铁路建设是在社会主义市场经济体制下进行的，内外部环境都在发生着相应的变化，在这期间难免会出现一些问题，对于铁路大规模建设，投资不断增大的同时，很多高速铁路的运营，新技术的应用，经营成本在不断地攀升，这就为铁路经营带来一定的隐患，对此一定要主要铁路风险，改变传统的经营模式，建立投资风险管理机制。做到正确承认风险、科学估测风险、预防发生风险并有效应对风险。

3.2 合理安排融资结构

目前我国铁路偿还能力还是有保障的，一个主要是铁路建设是由国家来担保的，这给我国铁路债务融资提供了保障。铁路的建设资金可以偿还到期的本息，同时我国铁路行业总资产规模大，如果发生支付问题可以用债务重组等方式以资产偿还债务。由于我国在铁路建设资金市场还没有建立完善，很多社会闲散资金不能得到有效利用，公益性和盈利性铁路并存，造成我国铁路盈利能力相对来说比较弱。这就需要在偿还能力的前提下，降低负债率，合理安排融资结构。

3.3 逐步实施混合性融资方案

对于铁路建设来说单一的融资渠道将会加大债务风险，采取混合型融资方案将有利于解决债务风险问题，根据企业的总体目标采取间接融资和直接融资方式，混合型融资方案主要是通过对各种融资方式进行阶段性系统性资金筹划。这就需要铁路部门在巩固原有的建设资金融资渠道，适量扩大债券发行规模，对于公益性比较强的铁路建设项目，加大国债等中央财政预算内资金的投入，通过一定的方式进行民间融资，积极吸引外商直接投资铁路，多元化融资。在国家政策允许的范围内，允许外商直接参与铁路支线的网络建设和经营，采取控股形式，中方控股的模式建设铁路，同时国家要采取相应的措施，为外商提供投資的外部环境。在积极引进外资的同时，还需要鼓励国内闲散资金参与铁路建设，开辟新的融资渠道，发挥好地方政府的作用，为社会的闲散资金创造一个良好的投资环境和法律保护。

铁路建设资金短缺是客观事实，但是社会上也有很多的闲散资金，如何让这些闲散资金更好地服务铁路建设，这是铁路部门进行何种方式进行融资所要面对的现实问题，一方面需要铁路部门转变经营模式，规范市场行为，用比较可靠的经营模式取得投资者的信任，另一方面国家也要对铁路建设进行更为严格的监管，严格按照相应的程序办事，规范中介行为，为债务融资创造一个良好的外部环境，让铁路建设或者足够的资金，能够健康快速发展。

参考文献

［1］陈炜.企业负债经营的财务思考［J］.企业经济，2005，（6）.

［2］曹远征.新投资体制下铁路的融资创新［J］.中国铁路，2005，（12）.

［3］刘斌.我国铁路融资风险状况与策略分析［J］.中国经济导报，2007，（12）.

［4］马玉芹.公路交通运输业内部控制规范建设和风险防范管理［J］.交通财会，2010，（4）.

［5］王凤兰.浅议铁路施工企业管理［J］.经营管理者，2010，（24）.