暨南大学经济学院经济系 梁春燕

从2010年下半年开始，利率-汇率频繁波动，货币战尘嚣一时，对珠三角中小企业造成严重挑战。

一方面，中国人民银行从2010年10月19日至2011年7月6日间，总计上调金融机构人民币存贷款基准利率5次。其中，金融机构一年期存款基准利率累计上调1.25个百分点，由2.25%提高到3.5%；一年期贷款基准利率累计上调1.25个百分点，由5.31%提高到6.56%；其他各档次存贷款基准利率均相应调整。从2010年10月19日我国重启加息通道后，我国利率一直处于高位运行状态。

从2010年6月开始，央行调整了金融危机爆发后实施的人民币盯住美元的汇率政策，人民币汇率开始波动。进入2010年9月以来，人民币兑美元汇率持续走强。从2010年9月1日到2012年5月31日间，人民币累计升值7%。人民币已进入升值快车道。

另一方面， “货币战”成为了威胁世界经济复苏的主要风险之一。这场“货币战”的主要内容是：以美国为首的发达国家在零利率政策的情况下进一步强化量化宽松政策，从而挑起与新兴市场国家在货币政策上的冲突，对我国主要是逼迫人民币升值。

珠三角外贸型中小企业是相对脆弱的经济体，对汇率、利率的变动相当敏感，汇率升值重启，加息周期再现，其面临着从金融到贸易等多方面的挑战，对政府宏观调控也提出了新要求。

1 汇率利率联动的理论分析

利率和汇率分别代表了货币在货币市场和外汇市场上的价格，二者都是调节宏观经济、引导资源配置的重要杠杆，是货币当局对内对外货币政策的重要工具。……