■ 王寿涛/狄让丽/杨 洋

（江苏省有色金属华东地质勘查局，南京 210008）

境外上市矿业公司投资退出机制研究
——基于典型案例的研究分析

■ 王寿涛/狄让丽/杨 洋

（江苏省有色金属华东地质勘查局，南京 210008）

武钢借CNR要约收购CLM公司全部股份之机成功退出，决策的主要影响因素有：退出机会，退出收益，战略投资定位的目标保障。中色地科境外上市公司投资的部分退出是在Canaco为项目勘探再次融资时，借助包销商实现退出的，其退出决策主要考虑：投资收益，对被投资公司股票市场的综合考虑，为自身提供更多的现金流，部分退出不会对企业造成大影响。武钢和中色地科两个成功案例对中国境外矿业上市公司的启示：综合考虑每种退出形式的条件要求和时机性，关注外部环境和标的公司动态，把握最佳机遇，选择最佳退出方式；投资主体偏向于选择在特定情境下的最合理的收益，退出获得的投资收益高低主要取决于完成投资后，对被投资企业价值提升的程度。

矿业；退出机制；上市公司；中色地科；武汉钢铁（集团）公司

0 引言

我国经济近三十年的高速增长引发了对矿产资源需求的爆发式增长，然而虽然我国是一个矿业大国，但是矿产资源却存在严重的结构性短缺，这不仅约束了我国宏观经济的发展，也限制了中国矿业企业的快速成长。为了突破发展的瓶颈，诸多国内矿业企业选择“走出去”投资国外矿产资源，日益成为跨国并购中活跃的主角。……