李 莉

上海双汇大昌有限公司

规模养殖需要长期有效的资金支持体系

李 莉

上海双汇大昌有限公司

近几年,中国猪肉价格“绑架”的CPI数据, CPI(Consumer Price Index)在中国被戏称为“中国猪肉指数”(ChinaPigIndex)。养猪业市场诱人的前景也吸引了跨界资金和国外资本，但逐利资本不会为行业带来稳定的现金流。与种植业相比，养殖业对土地规模和土地质量的依赖较弱，资金支持的作用因而凸显。形成长效的金融支持不但解决资金的问题，还可以解决技术和人才问题。

规模养殖；风险可控；金融支持；生猪期货；政策性保险

近几年,中国猪肉价格“绑架”CPI数据, 猪肉价格大幅波动的同时，居民消费价格指数也随之攀升下跌。2011年6月我国CPI创3年来新高，主要源于猪肉价格同比上涨57.1%，影响价格总水平上涨约1.37个百分点。2012年6月又因肉价的大幅回落同比下降12.2%，CPI创下了自2010年2月份以来29个月的新低2.2%的同比涨幅。在中国直接影响着国家宏观调控政策的方向和力度CPI(Consumer Price Index)被戏称为“中国猪肉指数”(ChinaPigIndex)。猪肉价格大幅波动不仅影响民生和生猪生产者，也给国家的宏观调控带来难度，“养猪”因此备受关注。

从世界范围看，中国的猪肉价格波动幅度之大也罕有。通常在大涨之后必有大跌，涨与跌的轮回越来越急促，有学界将此成为“猪周期”。“猪周期”的形成，主要源于我国生猪养殖业长期以散养为主，规模化程度较低，产量不稳定 。中国2009年出栏5万头以上的养殖户全国仅96家，出栏量占全国出栏总量比例仅为0.83%。而同期美国存栏5,000 头以上的养殖场数量虽仅占养殖场总数 4.1%，但其生猪存栏量占了存栏量总量的 62.0%。欧美国家的规模化养殖、产业化经营造就了他们养猪业比较稳定，价格波动不大。 我国生猪养殖行业市场集中度很低，2011年，年出栏商品猪规模在 100 万头以上的企业，只有广东温氏食品集团有限公司一家。 为什么中国的生猪养殖业规模化程度如此低呢？

在中国“养猪”是没有门槛的，农村家家户户都会在院里圈出猪圈养三四头猪。但真正要规模化养殖，这个行业门槛很高：资金投入大、技术要求高、专业人才缺乏。首先是资金要求，大规模生猪养殖企业需要大量资金投入，前期购买种猪、购建猪舍、购买设备等。同时生猪养殖周期相对较长,生产经营过程中需要较多的流动资金用于周转。其次是技术要求高。从事大规模一体化的生猪养殖企业,必须在疫病防控、药品残留控制、育种技术等方面具有一定的技术积累,才能形成市场竞争优势。最后是人才壁垒。生猪养殖涉及较多专业技术领域,尤其需要大量经验丰富的专门从事养殖和疫病防控的技术人员和管理人员,而技术人员的培养与经验积累需要较长的时间。这些因素都制约了中国的生猪养殖业，但根本问题是缺乏长期有效的金融支持。

1 从短期来看，中国生猪养殖业并不缺钱

近年来，国家补贴的刺激，肉制品企业对食品安全的敏感和对原材料的控制需求，以及猪肉价格的几轮大幅上涨，吸引资本蜂拥至“养猪业”。肉制品屠宰加工企业、跨界的投资和国外大企业都瞄准了这个行业。在肉制品行业中，生猪价格通常占到成本的50%以上，随着原料成本上涨，全国肉制品企业普遍开工不足，大量企业因为猪源不足而停产。向上游扩张，成了几大巨头的共同目标。2008年中粮总投资97亿元生猪“5113”工程在湖北武汉启动，预计在5年内建成存栏50万头的母猪繁育基地，形成产能1000万头的“国家生猪现代健康养殖示范区”。 2009年又相继在天津和江苏东台分别建设各100万头生猪健康生态养殖产业化项目。养猪业市场诱人的前景也吸引了跨界资金和国外资本。目前国内一年的生猪需求量约6.3亿头，蕴含了9500亿元市场。同时养猪业10%-30%的利润空间使资本源源不断的注入这个行业。外来资本跑马圈地,异业资本见缝插针。2009年至今，丁磊（网易CEO）养猪、联想养猪、今年3月，曾一度传闻“‘钢铁侠’390亿元投资养猪”。生猪产业也进入国际金融资本的视野，全球最大种猪育种公司美国PIC公司在中国山东拥新建龙大、万福等猪场后，又投资在东营建设3000头母猪猪场。2008年美国高盛斥资近3亿美元在湖南、福建全资收购了10余家专业养猪场；随后，德意志银行注资6000万美元获取上海宏博集团公司养殖场30%股份。

2 资本与产业结合不紧密，生猪养殖业没有稳定的金融资金支持

外界的资本进入中国生猪养殖业，由于水土不服，缺乏人才和技术，导致很多资本大幅亏损。有专业人士称“养猪行业竞争拼的不是猪场又大又豪华，而是在疫控、土地、管理、人才、环保等方面的综合驾驭能力。无论哪个环节出现差错，都可能陷入尴尬境地。”但技术、人才、管理、土地等问题不是一朝一夕就能解决，有多少异业资本具备投资的能力？我们经常在媒体上见到的“网易猪”、“联想猪”、“高盛猪”、“富士康猪”都是“只听楼梯响，不见猪下来”。 生猪养殖是典型的资金密集型行业，财务成本和投资回报期长、专业人才匮乏、疫病等风险难以防控，这使得在利益驱动之下的“养猪热”很难长期持续，资本的逐利性不会为这个行业带来持续稳定的现金流。

3 现有的金融体系不足以支持规模化养殖体系的建立

我国生猪养殖主要包括散养和规模养殖，而规模养殖主要有公司+农户和公司自养两种模式。这两种模式对资金的要求都比较大。但作为农业企业在国内得到银行和资本市场的支持却偏少。作为农业企业一般生产经营用地都是租来并且没有改变农业用地性质，国土部门不予办理土地权属证，银行贷款时这类土地及土地上建筑物无法办理抵押担保。生猪也不能用来抵押银行贷款。常用贷款方式有多个企业之间联保互保贷款、林权证抵押贷款、受让土地及房产抵押贷款和担保公司担保贷款等方式。目前国内各家商业银行都很少涉足生猪养殖这个行业，只有政策性银行国家农业开发银行和小型的农业银行会提供资金支持，但金额和期限都很短，这大大限制了企业的发展。在资本市场上，由于挂牌上市对企业的规模、盈利有严格限制，加上时间的限制。只有寥寥几家企业能在资本市场上募集到资金用于生猪养殖。大康牧业、雏鹰农牧，新五丰成为为数不多的登陆资本市场的本土猪企。

4 要建立有中国特色的长效金融机制，支持养殖业的发展

中国的养殖业受风险大、成本高、技术缺乏、专业人员少等因素，没有形成资本于产业紧密结合。但要发展规模化、标准化、集约化、工业化养殖，自然离不开金融支持。与种植业相比，养殖业对土地规模和土地质量的依赖较弱，资金支持的作用因而凸显。形成长效的金融支持不但解决资金的问题，还可以解决技术和人才问题。北美及欧洲各国的生猪养殖业将资金和产业紧密结合，加速了从散养、小规模养殖发展为规模化、产业化养殖的进程。也催生了一批以高科技服务养猪的企业。全球最大种猪改良公司PIC运用最新的科学技术为养猪生产者提供最佳的种猪。通过长期有效的资金投资，PIC集团建立两个独立的世界级研究机构吸引了大批科研技术人员从事研究工作，在基因技术以及繁殖与保健领域获得了一系列技术突破，其种猪遗传改良处于世界领先的地位。同时长期稳定的资金支持使得生猪价格稳定，养殖企业持续获利。丰厚的薪金吸引了一大批高级管理人才步入行业内，促进了其养殖业的发展。

长期有效的资金支持，金融机构应给予全方位支持。我国应制定政策鼓励金融机构为生猪养殖企业加大信贷支持力度。同时政策性金融机构农发行应开拓创新，为农业企业贷款提供出新思路新产品，推动其持续发展。间接融资外，我国生猪养殖企业探索股权、债权等直接融资方式，利用股票、企业债券以及资本运作等形式，解决资金支持问题，提升企业竞争力。国家和行业协会应加大力度引导和支持跨界和国外资本的健康有序的投入。一方面，可将资本介绍到具有成熟经验和人才的养殖企业，带动企业规模化、集约化发展。另一方面，政府和行业协会应尽到服务的责任，在政策上予以扶持，并建立信息交流平台，使社会资金投资畜牧业有章可循、有利可图，保证融资效率。

强化风险防范的前提下鼓励金融创新。将生猪产品引入期货市场，发挥期货市场套期保值的作用，平抑市场价格风险。还可以开发信托产品，将资金有效的投入行业发展。中粮集团针对规模化生猪养殖曾进行了金融投资产品创新。旗下中粮肉食与中粮信托展开信托合作，在中粮生猪养殖基地江苏东台试点发行生猪养殖信托产品。生猪投资周期长、风险大，构建多层次、功能完备的风险防范和灾害补偿体系尤为重要。

目前，我们已有少量政策性保险产品，应以此为基础稳步推进，并尝试引入商业保险。全方位多层次的金融体系才能构建长期有效的资金支持，才能促进中国生猪养殖业的发展。

10.3969/j.issn.1001-8972.2012.20.033