韩 丹

(陕西师范大学国际商学院,陕西西安710062)

股票市场发展对资本积累的增长效应研究
——基于中国省际面板数据的实证分析

韩 丹

(陕西师范大学国际商学院,陕西西安710062)

本文通过中国31个省、自治区和直辖市1993～2006年的面板数据,先后采用混合估计和固定效应方法对股市融资对资本积累的影响进行实证分析,考虑到股票市场发展初期融资规模和效率的制约会影响到股市融资对资本积累的作用程度,本文构建两类样本,分别对两类样本中的股市融资对资本积累的影响进行实证分析。结果发现,随着中国股票市场的发展,股市融资对资本积累的增长效应更加明显。这不仅证明了资本积累是股票市场发展影响经济增长的一条重要渠道,而且还为深入把握股票市场发展促进经济增长的机理、路径与效果提供了重要的理论基础。

股市融资;资本积累;增长效应

一、引 言

目前,美国的次贷危机已经演变成全球性的金融危机,而金融发展对实体经济的影响也越来越引起国内外研究者的重视,尤其是股票市场发展对实体经济的影响。20世纪90年代以后,随着股票市场的作用日益加大,King&Levine、Levine&Zervos、Atje&Jovanovic[1-3]等经济学家从理论和实证两方面对股票市场与经济增长的关系进行了深入的研究,发现一个运行良好的股票市场对经济的长期增长具有促进作用。它使得那些具有最好的投资机会的人能得到足够的资金进行技术革新和产品生产,使经济增长得以实现。……