王 雷，邓行智

（1.江南大学商学院，江苏 无锡 214122；2.岑溪市科技局，广西 岑溪 543200）

不完全契约下的联合创业投资治理机制研究

王 雷1，邓行智2

（1.江南大学商学院，江苏 无锡 214122；2.岑溪市科技局，广西 岑溪 543200）

文章分析了联合创业投资契约的不完全性，探讨通过构建投资契约机制、管理创新机制和有效组织心理契约机制来完善对联合投资联盟的治理，解决投资合约中未规定的不完全事宜，进而维护联盟的稳定性，提高联合创业投资的管理效率与投资绩效。

创业投资；联合投资；治理机制；不完全契约

创业投资机构通过对创业企业进行权益投资而结成共享收益、共担风险、协同管理的利益共同体，形成联合创业投资战略联盟或动态联盟［1］，各种投资合作契约是这一特殊联盟存在的基础和前提条件。由于个人的有限理性、外在环境的复杂性和不确定性以及信息的不对称和不完全性等不完全因素的存在，真实世界的契约都是不完全的［2］，因此，合约双方不可能详尽准确地将联合投资的所有未来可能发生的情况及相应情况下的职责和权利写进合约。签订完全合约只是一种理想的状况，真实世界的合约在绝对意义上都是不完全合约。当合约不完全时就会产生一个重要问题，即当合约中没有规定的情况发生时，谁有权解决合约中权利和责任的漏洞？为了有效解决这一问题，必须建立一套完整有效的治理机制，解决投资契约中未规定的不完全事宜，维护联盟的稳定性，提高联合创业投资的管理效率与投资绩效。……