严晨安

“新三板”：让高科技成长型企业的股份流动起来

严晨安

“新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让的试点市场。因为挂牌企业均为高科技企业，不同于原转让系统内的退市企业及原全国证券交易自动报价系统（STAQ系统）、NET系统的挂牌公司，故形象地称为“新三板”。“新三板”与“老三板”最大的不同是需要配对成交，“新三板”规定超过30%的交易幅度就要公开买卖双方的信息。

“政策支持”和“IPO预期”是资金蜂拥“新三板”的最大动力。中国证监会2011年八大工作重点中，扩大中关村试点范围、建设统一监管的全国性场外市场——即业内惯称的“新三板扩容”——被作为年内证监会主导工作之首。日前，“新三板”扩容已经日益临近，包括武汉东湖高新区、天津新技术产业园区等多个国家级高新园区正力争设立“新三板”。在此背景下，“新三板概念”横空出世，成为兔年证券市场的第一个概念板块。“新三板”的多家公司在股东人数不突破200人的条件下，已经和正在进行定向增发实现再融资，将大大为“新三板”增添吸引力。

“新三板”的横空出世

在2000年，为解决主板市场退市公司与两个停止交易的法人股市场公司的股份转让问题，由中国证券业协会出面,协调部分证券公司设了代办股份转让系统，被称之为“三板”。由于在“三板”中挂牌的股票品种少，且多数质量较低，要转到主板上市难度也很大，因此很难吸引投资者，多年被冷落。

为了改变中国资本市场这种柜台交易过于落后的局面，同时也为更多的高科技成长型企业提供股份流动的机会，有关方面后来在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统，即“新三板”。……