王晓芳，王永宁，李 洁

（1．西安交通大学 经济与金融学院，陕西 西安710061；2．西北工业技术研究院，陕西 西安710072）

一、引 言

居民消费价格指数（Consumer Price Index，CPI）度量一组代表性消费商品及服务项目的价格总水平，它的波动很大程度上决定着宏观经济决策、价格水平调控、国民经济核算以及社会民生问题解决的方向和力度。从价格传导机制的角度研究CPI波动的动态驱动因素是一条重要途径，传统的生产环节链条传递观认为，PPI是CPI的上游环节，PPI的波动主要通过成本推动的形式领先或引导CPI的变化，它是中央银行准确把握通货膨胀的先行指标，宏观决策者可通过关注PPI指标从整体上预测通货膨胀。但自2008年下半年开始，随着中国PPI的持续走高，CPI并未出现相应的变化，反而与PPI呈现严重的倒挂态势，从更长时期看，PPI高于CPI的现象在我国近些年并不少见，表明PPI和CPI原有的波动机制因受到复杂因素的干扰而发生了变化。这种现象增加了价格调控的难度，引发了对通货膨胀治理的担忧，探究PPI和CPI波动的原因成为迫不及待的问题。

国外学者对PPI与CPI之间的传递关系有不同角度的研究。Todd Clark（1995）通过建立SOP模型研究了美国PPI与CPI之间的关系，认为PPI和CPI之间是否存在传导关系与所处的经济时期有密切关系。Tomas Holub（2000）应用统计和计量经济学方法研究了PPI和CPI之间的关系，认为PPI是CPI很好的先行指标，由于多数情况下PPI对CPI的影响是间接的，表面上看二者之间的关系似乎不紧密。Jonathan Weinhagen（2002）通过建立VAR模型对价格传导机制进行研究，发现价格从上游产品到中间产品再到最终消费品的传导程度在不同时期是不同的。……