Ann Wyma

在大宗商品价格高涨的背景下，解决社会需求固然重要，但这必须与长期财政可持续性的任务相平衡。

过去新兴市场从财政紧缩中学到的教训仍具意义，特别是对发达国家而言。

过去的10年中，我们看到许多新兴市场执行了充满挑战的财政紧缩政策，即使面对巨大的政治压力，仍对应享权益支出采取严厉的结构性改革措施，运用反周期性政策并大幅削减公共部门负债。因此，目前最大的20个新兴市场的负债率不到发达经济体的一半。事实上评级机构已经注意到这一点，所以许多新兴市场的长期国债评级高于发达国家，特别是高于欧洲非主流国家。

很多国家的财政改善进程是经过多年的努力完成的，期间更是利用了经济高增长、低利率、充足的资本流和(某些情况下)较高的商品价格等非常有利的经济状况。但不需要过深挖掘新兴市场的历史就可以找到被迫采取和实行财政紧缩计划的例子，因为那些财政政策不可持续、通常采取顺周期性政策并最终破坏财政稳定(有时会导致债务违约和重组)的国家已经受到了市场的惩罚。正是这些痛苦的经历(例如上世纪80年代的拉丁美洲及上世纪90年代后期的印度尼西亚和土耳其)为新兴市场在近期的财政紧缩提供了一些启示。

过去一段时间，美国和欧洲的财政发展提醒我们新兴市场的经验在如今仍有意义。财政挫折最重要的教训之一仍然是即使已在努力削减短期赤字，但仍需要认识到调整更长期债务的必要性(特别是解决养老和医疗改革以及相关的表外负债问题)。……