□文/储叶青

宏观审慎性管理是以防范系统性金融风险为初衷，将金融体系视作一个整体，研究金融体系与宏观经济的联系以及金融体系内部的相互关联性，通过定性定量分析以及早期预警、宏观压力测试等手段，监测金融体系的脆弱性，识别金融风险在金融体系的跨行业、跨机构分布以及金融体系顺周期性对金融风险的放大，并有针对性地对监管准则、标准或指标进行调整，以期达到金融稳定并确保经济平稳发展的最终目标。目前，理论界和政府一致赞成中央银行在宏观审慎管理中发挥重要作用，但对在多大程度和范围上发挥作用意见并不一致。各国中央银行在危机后更明确讨论宏观审慎管理的框架和职能，设立专责系统性金融稳定机构渐成趋势。我国中央银行在法律上拥有防范和化解系统性金融风险的义务，在其内设机构的“三定”方案中规定了中央银行金融稳定局评估系统性金融风险职责。在未来金融改革中，完善中央银行防范系统性风险义务与权利的对称性、确定中央银行在宏观审慎性管理框架中的地位与作用已成迫切的议题。

一、中央银行宏观审慎性管理的理论基础

1、货币政策应是金融稳定整体框架的一部分。货币政策的主要目标是维持价格稳定，金融监管的主要目标是维护金融系统稳定。近二十年来实践表明，尽管各国货币当局成功地实现了稳定物价的目标，但金融危机的频率却在不断上升。……