冯雪彬 樊文斌 张建英

（内蒙古农业大学职业技术学院 内蒙古 包头 014109）

股利政策既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司的未来发展。如果支付较高的股利，一方面可使股东获得可观的投资收益，一方面还会引起公司股票市价上升。但是过高的股利，将使公司留存利润减少，或者影响公司未来发展，或者因举债、增发新股而增加资本成本，最终影响公司未来收益。而较低的股利，虽然使公司有较多的发展资金，但与公司股东的愿望相违背，致使股票价格下降，公司形象受损。因此，如何制定股利政策，使股利的发放与公司的未来持续发展相适应，并使公司股票价格稳中有升，便成了公司管理层的终极目标。因此上市公司做好股利政策持股人和其自身都有很大的影响。

一、上市公司股利政策概述

（一）股利政策概念 股利政策是指股利决策机构对与股利有关的事项所采取的方针策略。狭义的股利政策主要涉及三方面的内容:是否发放股利；股利发放的比率；股利支付的形式。广义的股利政策还包括股利的宣布日、股权登记日及发放日的选择，发放现金股利所需要的筹资方式等内容。本文讨论的范围仅限于狭义的股利政策范畴。西方财务学界一般只考查狭义股利政策的前两个方面，即是否发放股利，股利发放的比率的问题，并把后者作为研究的重点。道格拉斯·R·爱默瑞和约翰·D·芬尼特认为，“公司的股利政策是指公司在决定将净利润的多大份额作为股利分配给股东时所采用的分配政策”。……