对外经济贸易大学 吴昊

从美国次债危机引发的思考

对外经济贸易大学 吴昊

本文通过追溯近几十年来世界经济的发展，分析了金融危机的根源，并就金融危机展开进一步思考，提出了防范金融危机的一些措施。

金融危机 次贷 根源 防范措施

2008年底，由美国次债危机引发了美国国内的金融业危机乃至全球性的经济危机风暴，使世界各国经济经历了前所未有的巨大损失和冲击。回顾此次美国次债危机(subprime crisis)，也许人们首先想到的是美国房地产市场从美联储升息开始衰落，随之导致金融机构纷纷陷入危机，而其根源在于美国华尔街的金融天才们设计出的令人眼花缭乱的衍生品工具，利用金融杠杆的倍增效应，追逐高风险、高回报。但是，本人认为这只是舍本逐末的说法。

1 追溯和分析引发金融危机的根源

如果往更深处挖掘，应追溯到20世纪80年代到90年代中期。在这15年时间里世界经济发生了三件大事：一是金融工程(Financial engineering)的建立。金融创新是虚拟的，但是对实体经济有放大的作用。截至金融危机之前，全世界GDP约60万亿美元，而全世界金融衍生品的市值约1000万亿美元，也就是说金融业的创新驱动可以运用其杠杆(leverage)作用使金融市场更加高效地运转(回购、期权、期货、互换等等)，例如需要100元钱去做的事，如果用金融工具只需交10元保证金就可以去做，这样一来放大了10倍的杠杆；二是信息技术革命(Information Technology Revolution)使金融业效率飞速提高。整个20世纪90年代被称为信息技术的年代，那段时间里纳斯达克指数(NASDAQ，National Association of Securities Dealers Automated Quotations)一度疯长；……