□ 文/本刊记者 牟雪江

换股交易竖起双赢新旗帜

□ 文/本刊记者 牟雪江

际石油公司之间与股票交易挂钩的

标志着首个国有石油公司和国重要合作伙伴关系已经建立。

辨风看向：

3月24日瑞典斯德哥尔摩仲裁院做出裁决，否决了俄罗斯石油公司（简称“俄油”）和BP公司的换股协议，认为未经秋明-BP合资公司许可，BP公司无权单独与俄境内能源公司换股。今年1月中旬，BP石油公司和俄油曾达成协议换股，并结成战略同盟共同开发北极资源，该交易得到俄政府和普京总理本人的支持。

风向解析：

对此，俄能源部长什马特科表示，尽管俄油和BP的交易案被否决，使得两公司完成交易的时间变得不明朗，但两公司的换股协议迟早要通过某种方式予以实施。因为该项交易对俄具有战略意义，涉及双方结成战略同盟开发北极大陆架的油气资源。

这个具有战略意义的换股交易，被BP集团首席执行官戴德立称为：“创建了一个全新的战略联盟。”

1月15日，BP和俄油在英国首都伦敦举行了签字仪式。合作文件显示，BP会拥有俄油9.5%的股份，而俄油会拥有BP5%的股份，此次换股价值约达160亿美元。这样，BP成为俄油最大的非控股股东，持股约10.79%，而俄油则成为BP最大的单一股东。

这一历史性的协议被媒体认为：标志着首个国有石油公司和国际石油公司之间与股票交易挂钩的重要合作伙伴关系已经建立，必将对未来的全球石油格局带来影响。

对于全球能源市场来说，这的确是“历史性”的换股交易，是有“突破”意义的合作。据戴德立介绍：“这在油气行业中是首次，尤其发生在大型跨国石油公司和大型国有石油公司之间，这将进一步巩固BP在俄罗斯的地位。而且，此次换股的潜在利益还能提升两家公司股份的价值。”

其实换股交易并不是什么新鲜事，是西方企业并购常用的方式。这种起源于金融服务贸易自由化的产物，因为既可以避免现金交易造成的纳税问题，又可以分享新企业继续成长的好处，还可以享受股市走强带来的股价上涨的收益，成为上个世纪90年代企业并购的潮流。而这次之所以被称为具有“划时代”的意义，原因是通过这个换股交易，俄油与BP将联手开发的位于俄罗斯北极大陆油气区块引发了各界的关注。

墨西哥湾事故后，BP要想寻找新的油气储量接续区和能够引起投资者兴趣的利润增长点，必须扩展全球业务，去别人做不了的区域开拓新业务。俄罗斯是一个不错的选择，一方面BP在海洋油气开发中确实有很强技术优势，另外和俄罗斯的油气公司在很早之前就有过成功合作。BP开始转而进入北极的战略规划。

BP与俄油的做法，得到了俄罗斯政府的“力挺”。俄罗斯副总理、俄油经理委员会主席谢钦表示：“从俄罗斯的角度来看，这次合作很关键，俄缺乏开发北极资源必须的深海勘探技术，故需与拥有先进技术及管理经验的外资合作。而从俄油角度分析，也是十分正面的，我们一直在设法扩大俄罗斯石油企业在国际上的地位。”

交易成为一拍即合的需求。荷兰国际集团分析师杰森·肯尼分析称：“BP与俄油的联手，足以证明那些大型跨国油企是跟着油气资源走的。俄罗斯资源丰富，该国为了有效地开发资源，对技术和生产能力要求颇高，因此，BP这样的大公司完全符合俄罗斯的要求，其也意识到俄罗斯是最好的选择。”

BP与俄油的关系在开发北极资源的共同取向中成为必然。一如戴德立所说，“BP想不出比俄油更好的合作伙伴，而且我们开拓出了未来业界运作的新模式”。

业内人士认为，BP的经验对于俄罗斯能源的发展非常重要。BP将参与讨论北极地区资源的勘探和发展问题，两家公司将投资14亿—20亿美元来进行初级阶段的地震测试和钻井勘探。

目前，BP和俄油的合作正有条不紊地进行，为了安全开采北极地区蕴藏的油气资源，双方将投资成立一个北极技术中心，与俄罗斯及国际领先的研究机构通力合作，进行工程技术研发实践。在充分借鉴BP深海开发的经验和教训之下，重点对安全作业、环境保护和溢油应急反应能力进行研究。

责任编辑 莫北