徐全华，王 华，梁权熙

（1.广西大学 商学院，南宁 530004；2.广东商学院，广州 510320；3.暨南大学 经济学院，广州 510632）

一、引言

会计稳健性是财务报告的一项重要原则，在确认损失和利润时采用了不对称的速度，即损失以更快的速度确认而延迟利润的确认。债务契约是会计稳健性长期存在的主要因素之一（Watts，2003），[1]股东—债权人的冲突因信息不对称而变得难以解决，投资不足或资产替代是债务代理成本的表现形式（Jensen and Meckling，1976；Myers，1977），[2-3]并因管理者的道德风险而产生。当公司从债权人那里获取资金后，可能会利用信息优势做出损害债权人利益的事情，或者是投资于减少债权人收益的高风险项目，或者是放弃对债权人有利的低风险项目，无论是哪种情况，都会降低负债的市场价值，而且对于处于困境中的企业来说，这些问题会更严重。Eisdorfer（2008）分析并证明了处于财务困境的公司有动机选择风险增加但净现值可能为负的项目，如果项目成功，股东将获益，但如果结果糟糕，债权人将承担失败的成本。[4]因此本文也选择了财务处于困境状态的公司，看会计稳健性是否能抑制公司通过投资转移风险而损害债权人利益的行为。本文的实证研究提供了会计稳健性能减少财务困境公司通过投资转移风险能力的证据，为Jensen and Meckling（1976）提出的会计系统是减少债务契约代理成本的一种约束机制的观点提供了支持。

Eisdorfer（2008）发现，处于健康发展状态的公司，投资与预期资产的波动性负相关，但对于处于财务困境的公司来说，却表现为正相关，他认为这是风险转移的一种证据。……