叶檀

宽松货币政策的麻醉期已过，全球经济陷入新一轮痛苦之中。这不是第二次金融危机，而是第一次危机的延续。从2008年开始的全球金融危机远未结束。

全球金融危机爆发后，全球主要央行集体降息，实行或明或暗的量化宽松货币政策，货币兴奋剂刺激之下的市场，开始狂欢。欧美股市大幅反弹。但好景不长，从8月份开始，全球各大股市纷纷下挫，截至9月2日收盘，道琼斯指数下跌到11240.25点，标普500下跌到1173.97点，9月5日，上证综指终于跌落到2500点以下，报收于2478.74點。

宽松的货币政策只是镇痛剂，没有治疗经济之效。去年年底经济数据让人看到希望的曙光，而今年的数据让投资者再次陷入悲观。货币政策使用过度还会出现一系列负作用，市场无法去腐存新，出现滞胀，经济下滑通胀压力上升。

全球制造业滑向低谷。9月2日发布的最新报告显示，受出口订单减少影响，8月份印度PMI由上月的53.6降至52.6，连续第四个月下滑，到达29个月以来的最低值。9月1日，美国供应管理学会公布，8月份供应管理学会制造业采购经理人指数(PMI)从7月份的50.9小幅降至50.6，虽然好于预期，但生产指数、就业指数等分类指数非常疲软；同一天公布的欧元区8月份制造业PMI降至49，跌破50的荣衰分界线，预示欧洲制造业两年来首度萎缩；同期中国制造业PMI也在近29个月低点徘徊，与美国一样，略有反弹但分类指数疲软。

各个不同的经济体，滞胀程度及表现略有不同。以美国为例，非就业复苏是经济另类疲软的同义语。……